【券商聚焦】華鑫證券首予古茗(01364)“買入”評級 指其下沉市場穩步加密

金吾財訊 | 華鑫證券研報指，“外賣大戰”爆發，茶飲旺季充分受益。古茗(01364)作爲大衆現製茶飲龍頭，目前已實現全國30+倉庫500店/倉高覆蓋，重點區域雙倉強基提效，建倉週期壓縮至半年，集採保障產品品質穩定與價格優勢；同時對加盟商實行強管控，督導+稽覈雙線保障。公司自建高效供應鏈與渠道精益管理構築核心運營壁壘，隨着門店擴張規模效應凸顯，公司強成本管控利好市場競爭。

公司以業務拓展與規模擴張爲核心增長引擎，戰略佈局咖啡品類及推進門店網絡下沉。咖啡業務代言活動期間銷量翻倍，逐步建立品牌心智；核心產品輕椰拿鐵定位年度經典品類，疊加7月推新，持續鞏固市場熱度。門店網絡加速擴張，後續區域佈局延續區域加密策略，深度挖掘下沉市場，2025年目標淨增2000家，單店模型持續優化，投資回報週期逐步修復，盈利能力有望進一步提升。

公司作爲大衆現製茶飲龍頭，以自建供應鏈築基，通過咖啡場景延伸與門店擴張激活增量，持續挖掘下沉市場空間，同時單店經營持續向好。預計2025-2027年EPS分別爲0.82/0.99/1.17元，當前股價對應PE分別爲31/26/22倍，首次覆蓋，給予“買入”投資評級。