【新股IPO】中泰國際予極智嘉(02590)“申購”評級 指公司商業化能力較強

金吾財訊 | 中泰國際發研報指，北京極智嘉科技(02590)是處於領先地位的AMR(Autonomous Mobile Robot，自主移動機器人)解決方案供應商。AMR旨在賦能倉儲履約和工業搬運場景，在提高供應鏈效率的同時減少對人工的依賴。按收入計算，公司連續六年成爲全球最大的倉儲履約AMR解決方案提供商。公司提供了業內最廣泛的倉儲履約AMR解決方案，包括貨架到人、貨箱到人及托盤到人的解決方案，涵蓋各種應用場景和技術方法。

該機構表示，公司的運營、合作伙伴關係遍佈40多個國家和地區，在全球範圍內有超過48個服務站點和服務合作伙伴站點、13個備件中心已經超過305名工程師。公司擁有全球最大的客戶基礎，爲806名不同地區和垂直行業的終端客戶提供服務。2024年客戶的復購率達74.6%；關鍵終端客戶復購率達84.3%，遠超行業平均水平。2023年，公司總收入的70%以上來自中國大陸以外的市場。公司開發了一套基於三個專有技術平臺的全棧技術架構，包括機器人硬件平臺(Robot Matrix)、軟件系統平臺、Hyper+核心算法平臺。公司採用模塊化方法設計AMR解決方案，允許在各種終端市場及倉庫類型中使用標準化組件。公司提供的一整套組件(從機器人、工作站到軟件系統)，可以混合搭配，使用不用場景。多樣化的AMR可以滿足特定的操作需求並處理不同尺寸的物品，在不同的工業場景中實現99.99%的揀選準確率。

該機構續指，極智嘉科技在上市前已經引入華平投資、CPE、螞蟻科技、雲暉等機構投資者。此次發行，並引入雄安機器人、Arc Avenue、保誠旗下Eastspring Investment、縱騰網絡等作爲基石投資者。基石投資者共認購約9,130萬美元，約佔發行後H股股份約4.3%。年初至今港IPO市場投資氛圍良好，有利於新股上市。考慮到公司商業化能力較強，經調整EBITDA接近盈利點，該機構給予極智嘉科技71分，評級爲“申購”。