【券商聚焦】 長江證券維持零跑汽車(09863)買入評級 指強勢新車週期有望推動銷量持續上升

金吾財訊 | 長江證券維持零跑汽車(09863)買入評級。零跑汽車2025年6月銷量48,006輛，同比增長138.6%，環比增長6.5%。累計交付來看，零跑汽車上半年累計銷量22.2萬輛，同比增長155.7%。展望未來，公司當下終端需求持續火熱，未來新車規劃豐富，零跑B01於6月29日開啓預售，後續強勢新車週期下隨海外銷售開啓加之國內高價車型C16銷量增長，公司銷量及收入有望持續快速增長並推動盈利持續提升。展望2025年，零跑汽車設立銷量目標50萬輛，全年有望持續高速增長。

該機構指出，目前零跑覆蓋5-20萬價格帶不同細分市場，並實現T03和C10出海，未來三年公司將每年在全球推出2-3款產品，其中B01已開啓預售（預售價10.58萬元起），後續2025年計劃再推出B系列的1款車型，價格在10-15萬元。渠道端，零跑國內堅持“1+N”渠道發展模式，截至2025年6月10日，零跑共有942家門店，其中303家零跑中心，492家體驗中心，147家服務中心，覆蓋286個城市；海外已有超過600家銷售及服務網點，覆蓋歐洲、中東、非洲及亞太等超過24個國際市場。智駕方面，公司加大對智駕領域投入，零跑LEAP3.5將在A/B/C/D四大系列普及，並支持終身免費OTA升級。

該機構續指，國內方面，公司以技術底蘊打造極致品價比，競爭優勢強大，銷量近年快速增長，高價車型佔比不斷提升，推動財務指標紮實改善。未來強勢新車週期有望推動銷量持續上升，看好公司國內儘快扭虧爲盈。海外方面，公司與全球第四大汽車集團Stellantis合作，利用其強大的經銷售後網絡、工廠產能等全球資源實現輕資產出海，具有初始低投入、佈局更快速、調整更靈活的優勢。未來以出口、SKD、本土化生產進行產品出海，打開出海大空間，看好海外高單車盈利帶來可觀利潤貢獻。預計公司2025-2027年銷量分別爲57、89、121萬輛。