【熱門行業】黃金股普遍上漲：貨幣屬性強化疊加多重利好 機構看好金價中樞持續抬升

金吾財訊 | 今日港股黃金股普遍上漲，截至收盤，山東黃金(01787)漲5.69%，潼關黃金(00340)漲3.79%，紫金礦業(02899)漲2.74%，招金礦業(01818)漲2.21%，中國黃金國際(02099)漲1.55%。這一表現與黃金價格的強勢走勢形成共振——隔夜COMEX黃金收漲1.28%，報3349.9美元，6月更是保持在3340美元/盎司附近；現貨黃金較年初上漲27%，市場在避險與貨幣屬性共振下的看漲情緒持續升溫。

上行共識強化 機構對金價中長期上行趨勢一致看好

黃金股的強勢表現並非偶然，背後是機構對金價中長期上行趨勢的一致看好。滙豐銀行最新研究報告將2025年黃金均價預測值從每盎司3015美元大幅上調至3215美元，2026年預測值同步上修至3125美元，較此前2915美元的謹慎預期增長7.2%。花旗則指出，儘管中東地緣政治局勢緩和，但全球經濟增長前景改善與避險需求交織下，預計第三季度金價將在3100-3500美元/盎司區間盤整，進一步驗證了市場對金價高位運行的預期。

核心驅動：美元信用弱化+避險需求，黃金“雙屬性”共振

當前黃金價格的強勢，本質是貨幣屬性與避險屬性的雙重強化。

其一，美國財政危機發酵，美元信用邊際走弱成核心定價主線。美國參議院通過的數萬億美元稅收法案（預計未來10年擴大赤字3.3萬億美元）引發市場對美國財政可持續性的擔憂。數據顯示，2024年美國財政赤字/GDP佔比已達6.3%（較2023年抬升0.2個百分點），截至2025年5月，美國國債總額突破36.22萬億美元，未償國債/GDP佔比達120.8%，持續處於歷史高位。財政寬鬆與債務膨脹導致美元指數跌至2022年以來最低水平，美元信用邊際弱化直接推升黃金作爲“硬通貨”的貨幣屬性需求。

其二，地緣政治與經濟不確定性升溫，避險屬性持續發力。特朗普政府的貿易政策對全球風險資產形成衝擊，疊加中東地區地緣矛盾階段性發酵（如以色列與伊朗局勢），投資者對高風險資產的配置意願下降，黃金作爲“避險港灣”的吸引力顯著增強。此外，美國債務信用鬆動進一步加劇市場恐慌，資金加速向黃金等低風險資產轉移。

長期支撐：全球央行購金“背書”，金價中樞有望持續抬升

除短期驅動外，全球央行持續購金爲黃金價格提供了中長期支撐。世界黃金協會數據顯示，2025年第一季度全球央行購金規模達244噸（雖同比下降但仍處相對高位），截至5月底，全球黃金儲備增至3.62萬噸，同比增加0.8%。央行購金行爲不僅反映了官方對黃金儲備價值的認可，更通過“官方背書”強化了黃金的貨幣屬性預期。

平安證券分析指出，當前黃金上漲的核心邏輯未變：長期看，美元信用邊際走弱預期持續強化；中期看，美國通脹預期漸顯；短期看，以色列-伊朗等地緣政治問題尖銳，避險需求與貨幣屬性共同驅動金價中樞上行。疊加當前主要市場黃金持倉水平仍處於相對低位，金價上行空間依然可觀。