銀行觀點：中國下半年經濟下行壓力增加，物價回升難度“相對比較大”--中行

路透北京7月1日 - 中國銀行周二發布三季度經濟金融展望報告稱，預計下半年外部不利影響進一步加深，中國出口增長面臨多重挑戰，增速或將轉負；而有效需求不足及“內卷”背景下，物價料整體保持低位。預計下半年經濟下行壓力將有所增大，增速低於上半年。

報告並稱，國內看，內需修復基礎仍不穩固，消費加快增長的持續性有待觀察，房地產市場供需關係短期難以改善，面臨政策空間、資金來源等現實約束。預計二季度國內生產總值(GDP)約增長5.3%，三、四季度分別增長5%、4.6%左右，全年增長5%左右。

“物價回升難度會相對比較大，”中國銀行研究院宏觀經濟與政策團隊主管梁婧在報告發布會上表示，“物價持續走低，根源還是在於需求相對疲弱。和物價持續偏高相比，偏低其實更難應付和治理，值得高度關注和警惕。”

報告指出，物價水平長期下降不利於企業利潤和生產經營預期的改善，將制約企業擴大再生產，進而影響到居民的收入增長和消費預期，影響經濟持續增長。

該行預測中國三季度消費者物價指數(CPI)同比下降0.2%，全年同比上漲0.1%。工業生產者出廠價格指數(PPI)三季度同比下降2.5%，全年下降2.4%。

報告稱，未來應加強與財政、產業、就業、社保等各項政策協同配合，在助力擴大內需的同時，引導企業專注技術創新、品牌建設、服務質量、市場細分等方面，轉變依靠價格策略“拼規模、搶份額”思路，有效促進供需平衡，帶動物價水平穩步回升。

**出口增速或轉負**

出口方面，中行預測，由於下半年基數上升，疊加前期“搶出口”對後續出口節奏的擾動，中國出口增速面臨一定壓力。預計三季度出口同比下降2%左右，全年出口增長1%左右。

“中國出口市場的多元化以及產品競爭力的提升，會給出口帶來結構性的支撐，但是下半年出口面臨的挑戰會更大，”梁婧稱，這包括美國對華關稅稅率仍比較高，及其關稅政策有較大不確定性等。

針對消費增長，報告認為支撐主要來自政策進一步加碼顯效以及服務消費潛力的釋放。但也面臨一些制約因素，比如在消費中占比較大的汽車消費增長面臨壓力，同時部分地區消費品以舊換新政策補貼資金斷檔或對政策效果帶來擾動，下半年家電消費增速或將放緩。

中行預測三季度社會消費品零售總額增長5.5%左右，全年增長5%左右。

報告並指出，下半年宏觀政策加力提效的必要性進一步上升，政策要重點著眼需求側，既要加快推動現有政策落地顯效，充分發揮政策“組合拳”效果，也要積極儲備增量政策，推動內需回升，努力穩住房地產市場，以內部確定性的增長來應對各種外部不確定性。

中國央行貨幣政策委員會上周召開第二季度例會稱，要實施好適度寬鬆的貨幣政策，加強逆周期調節，更好發揮貨幣政策工具的總量和結構雙重功能，加大貨幣財政政策協同配合，保持經濟穩定增長和物價處於合理水平。（完）