【券商聚焦】中金公司：格局較好、彈性較大的硅料環節的政策值得期待

金吾財訊 | 中金公司發研報指，組件功率差拉大，資金技術領先的企業市佔提升，二三線加速退出：此次SNEC展會，龍頭公司普遍推出680W左右的高功率組件(182x210版型)，組件效率來到了24.8%左右。該機構認爲，技術不是阻礙、而是是否有足夠資金進行資本開支，當功率差拉大20-30W後，溢價+成本攤薄，龍頭公司獲得超額利潤，而低開工率、無力升級迭代的企業將不具備競爭力。

該機構表示，目前供給側改革仍以銷售端的行業自律爲主，同時對產能宣佈了一定的引導性政策，但一刀切的強制性政策尚未推出，相關政策需要考慮的因素包括但不限於股東方如何退出、如何償還債務、如何覆蓋全部公司防止“搭便車”的現象等，總體難度較大，但該機構認爲格局較好、彈性較大的硅料環節的政策值得期待。

需求層面，6月排產環比-10%左右、中期平穩、中長期看十五五規劃等：6月排產普遍下調10%左右，7月需求或仍較弱，8月關注機制電價交易情況，屆時IRR模型逐漸穩定、疊加傳統旺季帶來，需求有望修復。中期需求仍需觀察十五五規劃，長期看，該機構認爲能源轉型背景下隨着配套的電力市場化、電網建設、終端電氣化等推進，需求有望進入下一個上行期。