航空股普升 中國東航(00670)漲3.61% 機構指4-5月航空需求增長好於市場擔憂

金吾財訊 | 航空股普升，中國東航(00670)漲3.61%，中國南航(01055)漲2.32%，中國國航(00753)漲1.93%，國泰航空(00293)漲1.89%。

消息面上，國泰海通證券表示，4-5月航空需求增長好於市場擔憂，且航司收益管理積極改善。1）因私需求：2025年春運客流再創歷史新高，春節黃金週二次出遊需求旺盛；五一假期出遊需求繼續保持旺盛，親子游仍是出遊主力。預計航空人口紅利將持續，未來五年親子游將繼續保障旺季出遊需求旺盛。2）公商需求：4月中下旬及五一假期後，傳統展會季公商務出行活躍，臨近購票旅客增加驅動量價雙升，好於市場自上而下需求擔憂。我們認爲過去一年公商務差旅管控影響或已體現較爲充分，觀察過去一年公商務需求仍具韌性，未來有望恢復穩健增長。3）航司收益管理策略積極改善。2024年航司以價換量，其中下半年收益管理策略或過於謹慎，導致客座率高企而票價過低。觀察4-5月，航司收益管理有積極改善，五一假期機票銷售策略保持穩健。

暑運方面，供需預期樂觀，預售策略積極，盈利表現可期。高考結束後暑運預售快速啓動，預計隨火車票預售開啓，機票預售將進一步加速。我們預計暑運供需樂觀，航司預售策略積極，旺季盈利表現可期。1）供給：2025年以來機隊增長有限，且機隊週轉同比提升空間已有限，預計暑運時刻控量加班有限，運投同比或僅小幅增長。2）客流：親子游將繼續保障假期出遊旺盛，且高鐵影響較小於春運且將較爲有限。3）票價：航司積極收益管理策略有望暑運延續，目前預售票價同比上升。考慮2024年暑運票價偏低，預計2025年暑運票價將同比上升，航司盈利有望再創新高。