【券商聚焦】東方證券維持華潤啤酒(00291)買入評級 指公司有望充分受益“蘇超”帶動的啤酒消費場景的復甦

金吾財訊 | 東方證券發研報指，市場當前過度擔憂禁酒令對啤酒消費的影響，導致近期啤酒板塊股價回落。但實際啤酒主要以自飲、朋友聚飲爲主，在政商務場景應用較少。且當前“蘇超”火爆出圈，“啤酒+足球”的經典消費場景顯著刺激了江蘇省啤酒的消費增長，該機構預計隨着“蘇超”全國化擴散，有望刺激各省啤酒消費需求。根據美團閃購數據，5月“蘇超”開賽以來，江蘇省啤酒成交額環比增長近90%，跑贏全國大盤，美團閃購上省內華潤雪花、青島啤酒等品牌銷量均明顯增加。其中，該機構認爲華潤啤酒(00291)作爲江蘇省啤酒市場龍頭以及旗下喜力品牌作爲“蘇超”官方供應商之一，有望充分受益“蘇超”帶動的啤酒消費場景的復甦。

該機構表示，當前食飲渠道呈現多元化趨勢，“線上下單+30分鐘送達”的便捷購買體驗使即時零售逐步成爲啤酒行業重要的增長渠道。歪馬送酒等即時零售平臺的發展，使啤酒品牌可以突破競對在線下渠道的封鎖。華潤啤酒積極擁抱即時零售渠道，25年與歪馬送酒戰略合作，通過優化供給、提升高端產品覆蓋率來強化在酒水專營店、閃電倉等新渠道的競爭力，有望補充增長動力。

該機構基於當前消費復甦情況，對25年下調收入、毛利率。該機構預測公司25-27年每股收益分別爲1.62、1.75、1.86元(原預測25年爲2.18元)。結合可比公司，該機構認爲目前公司的合理估值水平爲25年的19倍市盈率，以港元兌人民幣匯率0.91計算，對應目標價爲33.69港元，維持買入評級。