【券商聚焦】申萬宏源首予七牛智能(02567)增持評級 指其爲國內核心音視頻雲服務供應商

金吾財訊 | 申萬宏源研報指，七牛智能(02567)主要通過API及SDK提供MPaaS產品，並以場景化解決方案的形式提供APaaS解決方案。音視頻MPaaS+APaaS齊頭並進。公司深耕音視頻雲服務十餘年，具備豐富技術積累及場景開發經驗，作爲獨立音視頻PaaS提供商具有競爭優勢。另外，高景氣驅動，音視頻雲服務市場增量巨大。

該機構提到，公司佈局AI大語言模型推理服務、AI Agent、Go+編程語言、智能化音視頻處理能力等AI技術產品，從而提升服務價值，拓展應用場景。公司的核心優勢在於一體化MPaaS技術，多年的技術積累使公司自主擁有支撐一站式場景化音視頻解決方案的關鍵技術，包括音視頻技術、低代碼平臺、AI能力等。伴隨AIGC技術融入，公司將專注多模態大模型，結合場景化開發賦能APaaS業務，匹配客戶需求。此外，公司預計將加快海外業務拓展，提升國際市場佔有率。

該機構指，公司是國內領先的音視頻MPaaS/APaaS供應商，預計2025-2027年營業收入分別爲17/20/25億元人民幣，同比增速爲18%/20%/21%；預計經調整淨利潤分別爲-0.60/0.01/0.25億元人民幣。採用PS相對估值法進行估值，給予公司25年1.1x目標PS（可比公司平均PS估值爲1.1x），25E目標市值18億人民幣（20億港元）。首次覆蓋，給予增持評級。