【券商聚焦】招銀國際維持復宏漢霖(02696)買入評級 看好其逐步轉型爲領先的創新生物藥企的潛力

金吾財訊 | 招銀國際研報指，復宏漢霖(02696)HLX43 是全球研發進展最快的 PD-L1 ADC之一，適應症範圍廣泛。在針對免疫治療耐藥非小細胞肺癌（NSCLC）患者的臨牀試驗中，HLX43 展現出令人鼓舞且具有競爭力的早期療效。在安全性方面，HLX43 耐受性良好，血液學毒性較低，支持其未來在一線治療及聯合用藥方案中的進一步開發。當前，HLX43 正在開展多個二期臨牀試驗，覆蓋 NSCLC、HCC、ESCC、NPC、HNSCC等多種實體瘤。該機構也看好 HLX43 與斯魯利單抗（PD-1）聯合用於一線治療的潛力。此外，HLX43 在對外授權方面亦具有良好的商業前景。

該機構認爲 HLX22（HER2 單抗）有望成爲一線 HER2 陽性胃癌（GC）治療的新選擇。在一項二期臨牀中，中位隨訪時間爲 20.3 個月，HLX22（15 mg/kg）聯合曲妥珠單抗及化療，在療效方面顯着優於現有標準治療方案（曲妥珠單抗聯合化療）：實驗組的中位PFS尚未達到，而對照組爲 8.2 個月，風險比（HR）爲 0.20（95% CI：0.06–0.45），表明疾病進展風險降低了 80%。復宏漢霖正在該適應症領域推進全球多中心三期臨牀試驗。

通過廣泛合作抓住全球生物類似藥機遇。得益於漢曲優（曲妥珠單抗生物類似藥）與斯魯利單抗的強勁商業表現，復宏漢霖已實現盈利，成功從研發型企業轉型爲盈利型公司。公司積極拓展全球合作網絡，進一步佈局國際生物類似藥市場。目前，HLX14（地舒單抗生物類似藥）與 HLX11（帕妥珠單抗生物類似藥）的上市許可申請正在美國 FDA 審評中，預計獲批後將爲公司打開顯着的海外收入空間。此外，復宏漢霖還有多個生物類似藥項目處於在研階段，具備進一步授權合作的潛力。維持買入評級。該機構看好復宏漢霖從一家以生物類似藥爲主的盈利型公司，逐步轉型爲領先的創新生物藥企的潛力。該機構給予公司目標價61.98港元。