醫藥股漲勢向好 信達生物(01801)漲5.85% BD交易驅動重估 機構指核心業務估值仍具吸引力

金吾財訊 | 醫藥股漲勢向好，信達生物(01801)漲5.85%，科濟藥業(02171)漲4.94%，諾誠健華(09969)漲3.61%，和黃醫藥(00013)漲2.44%，中生製藥(01177)漲1.21%。

高盛參加第46屆全球醫療健康會議後發佈最新研報，揭示中國生物技術板塊正經歷顯著重估，年初至今上漲72%，遠超MXCN指數的17%漲幅。高盛表示，這輪重估的核心驅動力來自中國生物技術公司與全球製藥巨頭的授權交易激增，特別是在PD-1/VEGF雙特異性抗體領域。高盛預期這一勢頭將持續，更多交易即將達成。此外，高盛還提到其他領域的投資機會，CDMO/CRO板塊有望受益於授權活動激增，但短期業績仍面臨壓力，醫療器械板塊則因醫院採購復甦而顯現積極信號。

交銀國際研報指，創新價值實現+業績預期改善驅動股價復甦：港股處方藥板塊年初以來表現亮眼，市場的核心關注點包括大型BD出海交易（包括交易預期）、基本面預期變化。板塊層面2025年度賣方一致預測EPS自年初以來上修約2%，但公司之間差異較大，上修幅度較大的多爲創新品種上市節奏較快、基本面持續向好、和/或有BD交易的企業，股價表現也相對較強。該機構指，核心經營業務估值仍具吸引力：當前港股處方藥板塊平均前瞻市盈率略高於過去五年均值0.4個標準差（不包括恆瑞），對應約2倍PEG（不包括恆瑞）。雖然板塊表觀估值水平較高，但剔除BD合作後的核心業務估值仍具吸引力。考慮到創新驅動下長期成長確定性持續提升，該機構認爲未來仍有估值上修空間。