【券商聚焦】高盛重申騰訊音樂(TME)“買入”評級 料公司超級VIP的滲透率未來可增至20%

金吾財訊 | 高盛發表研究報告指，騰訊音樂(TME)超級VIP的滲透率目前爲低雙位數，料未來可增至20%，因目前超級VIP的每用戶平均收入(ARPU)僅爲十多元，加上公司提供的福利，包括音樂內容和現場活動等日益豐富，料今年ARPU增長10%，明年及以後有高單位數增長。

非訂閱業務方面，該行認爲線下活動及藝人經理人業務長期有很大潛力，因公司已與更多藝人簽約，並參與唱片出版及贊助演唱會。另外，根據公司日前收購SM娛樂及喜馬拉雅的交易，該行認爲公司致力提升其音樂內容及服務，而不單只是串流音樂，亦符合公司希望擴展其版圖至整個音樂產業價值鏈的長期策略。基於公司的現金流及健康的資產負債表，該行認爲目前股東回報政策的風險不大。

該機構將騰訊音樂美股目標價由15.5美元上調至21美元，重申“買入”評級；2025至27年的收入預測上調0.5至3.9%，非公認會計准則淨利潤預測上調0至4%。