【券商聚焦】天風證券首予國銀金租(01606)“買入”評級 指公司成本有望隨美元降息週期持續下降

金吾財訊 | 天風證券發研指，國銀金租(01606)的商業模式爲向產業提供融資租賃與經營租賃服務，涵蓋飛機租賃、區域發展租賃、船舶租賃、普惠金融及綠色能源與高端裝備租賃五大業務分部。截止2024年，公司收入佔比最高的業務爲飛機租賃，租賃收入92.5億元，佔總收入32.4%，其模式主要爲經營租賃。

該機構指，公司作爲國內首家推進航空租賃市場化和國際化運營的租賃公司，目前現役機隊的價值位居全球第9位。2024年，公司飛機租賃業務小幅收縮，飛機租賃分部共實現收入92.5億元，同比-9.3%；飛機租賃業務投放124.6億元，同比-16.0%；在租率爲95.6%，同比+2pct。

該機構續指，公司船舶租賃業務在資產質量、盈利能力和專業管理水平方面均處於行業領先地位。公司船隊規模共計253艘，其中散貨船173艘，單船平均使用率爲99.6%，維持國際頂尖水準。2024年，公司船舶租賃分部共實現收入77億元，同比+32.4%；船舶租賃業務新增業務投放創新高，同比+48%至119億元，全球航運市場高景氣帶動船舶租賃業務增長。

該機構表示，公司股息支付穩定，股息率處於較高水平。隨着美元降息週期的開始，公司成本有望持續下降。隨着已訂購飛機和船舶的交付，飛機和船舶租賃有望持續穩健發展；普惠金融、綠色能源和高端裝備租賃有望持續貢獻業務增量。該機構預計2025/2026/2027歸母淨利潤分別爲47億元、49億元及53億元，同比+3.5%/+5.3%/+7.3%。該機構給予國銀金租1.2XPB估值，對應目標價爲2.68元/股，較目前2025年6月17日收盤價1.45元仍有85%的增長空間。首次覆蓋，給予“買入”評級。