【券商聚焦】國信證券首予友邦保險(01299)“優於大市”評級 估值具溢價空間

金吾財訊 | 國信證券發佈研報指，友邦保險(01299)作爲深耕亞太市場的百年壽險公司，憑藉其地區及產品優勢，保持新業務價值的高速增長。公司新業務價值率維持高位，資產配置全球化分散風險，預計2025年至2027年每股內含價值(EVPS)爲6.83/7.46/8.22美元，目標價爲87.13至94.10港元，對應當前估值爲1.82x至1.96x，仍有25%以上的上升空間。

友邦保險深耕亞太市場，業務覆蓋18個國家及地區，新業務價值貢獻率在中國內地及香港地區常年穩居50%以上。公司通過“最優秀代理”策略，構建高質量代理人隊伍，2024年MDRT人數達4656人，居全球榜首。友邦保險在全球資產配置方面，通過分散投資降低單一市場風險，把握核心投資機遇。

財務方面，友邦保險2024年實現年化新保費收入86.06億美元，歸母淨利潤68.83億美元，新業務價值47.12億美元。預計2025年至2027年保險服務收入增速分別爲10.3%/10.9%/10.3%，投資回報增速分別爲9.9%/8.5%/8.9%。公司償付能力充足率常年維持在360%以上，顯著高於監管要求。

國信證券認爲，友邦保險的估值相較於歷史業務高增時期仍有較大提升空間，首次覆蓋給予“優於大市”評級。公司受益於多元化區域優勢，NBV保持較高增速，業務質量持續企穩。