【券商聚焦】國聯民生證券維持理想汽車-W(02015)“買入”評級 指其產品力提升 AI及超充升級助力銷量增長

金吾財訊 | 國聯民生證券發佈研報指，理想汽車2025年5月交付新車40,856輛，同比增長16.7%，環比增長20.4%。預計2025-2027年營業收入分別爲1820/2396/3008億元，歸母淨利潤分別爲104.6/128.2/183.5億元。

研報指出，理想汽車在2025年5月交付新車40,856輛，同比增長16.7%，環比增長20.4%。公司通過Mega和L系列車型的改款，產品力顯著提升。Mega的穩定交付量預計可達2500-3000輛/月，L系列車型在空氣懸架配置上進行了升級，理想L9配備了雙腔空懸+雙閥CDC的旗艦懸架，理想L8和理想L7標配了雙腔魔毯空氣懸架。

在AI佈局方面，理想汽車在5月開啓了OTA7.4版本更新的全量推送，理想同學擁有了全新的實體形象和更強的智能，進化爲生活助手Agent(測試版)，可以自主操作軟件和互聯網應用，完成複雜的交易，提升車端智能化水平。

此外，理想汽車在全國已有506家零售中心，覆蓋152個城市；售後維修中心及授權鈑噴中心502家，覆蓋222個城市。公司已在2414座理想超充站投入使用，擁有1.3萬個充電樁，並計劃在6月完成第2500座理想超充站的上線，爲7月發佈i8做好準備。

國聯民生證券預計理想汽車2025-2027年營業收入分別爲1820/2396/3008億元，同比增速分別爲26.0%/31.6%/25.5%，歸母淨利潤分別爲104.6/128.2/183.5億元，同比增速分別爲30.3%/22.5%/43.2%，EPS分別爲4.89/5.99/8.57元/股。維持“買入”評級。

風險提示：智能化落地速度及銷量兌現能力不及預期；乘用車價格戰或影響後續銷量。