【券商聚焦】交銀國際新能源行業下半年展望：不確定性下機遇仍存

金吾財訊 | 交銀國際發佈新能源行業下半年展望，該機構對行業進行排序，運營商>光伏玻璃>多晶硅>逆變器>電池片：該機構認爲運營商平均有40%/5%以上的分紅比率/股息率，較具防守性，該機構首選中國電力(02380/買入)，預期2Q25火電點火價差環比提高，提升盈利穩定性，同時公司水電重組帶來估值提升的機會。該機構亦看好股息政策在子行業中最優的京能清潔能源(00579/買入)。光伏玻璃產能有望減少，行業恢復供需平衡的確定性更高，該機構首選1Q25率先扭虧的福萊特(06865/買入)。多晶硅板塊中顆粒硅盈利優勢凸顯及1Q25 EBITDA率先轉正的協鑫科技(03800/買入)值得投資者優先關注。

新能源運營商方面，該機構認爲新能源運營商的中長期策略應有明顯轉變，股息率及盈利穩利性是投資者短期較關心的因素。

光伏方面，該機構預計產能出清仍將主要通過市場化手段完成， 2026年行業有望出現實質性反轉。光伏玻璃板塊目前盈利有明顯好轉，多晶硅板塊顆粒硅盈利優勢凸顯並有望繼續擴大。

風電方面，該機構預計風電2025年新增裝機將同比增長23%。唯過去裝機年度過後出現調整的可能性較高，同時亦取決於新政策後增量項目電價水平再作考量，該機構保守估計2026年內地風電新增裝機量將同比小幅下跌。