交易日-特朗普與馬斯克不和重挫股市

Jamie McGeever

路透社佛羅里達州奧蘭多6月5日 - 交易日

了解推動全球市場的力量

市場專欄作家 Jamie McGeever 撰文

周四有很多肉麻的新聞讓投資者大飽眼福 --美國總統唐納德-特朗普和中國總理習近平在期待已久的 (link)，歐洲央行的降息和指導 (link) ，以及 更加疲軟的美國勞動力市場數據 (link)。但最大的市場動因是什麼？特朗普與特斯拉首席執行官埃隆-馬斯克（Elon Musk）之間公開的 "兄弟情 "破裂 (link)。

在今天的專欄中，我回顧了華爾街從 "解放日 "後的絕望深淵中復甦的非凡歷程 (link) 。逆風並未消失，但 "希望 "反彈仍有空間。更多詳情請見下文，首先是市場主要動向綜述。

如果您有更多時間閱讀，這里有幾篇我推薦的文章，可以幫助您理解今天市場上發生的事情。

1. 特朗普威脅馬斯克的政府交易，減稅法案引發爭執 (link)

2. 美國股市從關稅痛苦中痊愈，但貿易消息仍令市場焦慮不安 (link)

3. 法郎引領瑞士重回通縮漩渦，資產囤積：邁克-多蘭 (link)

4. 大型央行的預測鏡頭被美國關稅迷霧籠罩 (link)

5. 全球汽車供應鏈掌握在少數中國官僚手中 (link)
   
   

今日市場主要動向

• 特朗普抨擊馬斯克，使兩人之間的公開爭吵升級，特斯拉股價下挫 14% (link)。特斯拉股價今年以來下跌了 33%。

• 納斯達克指數下跌 0.8%，標準普爾 500 指數下跌 0.5% (link)。

• 按指數計算，美元創下 7 周新低 (link)。目前距離 4 月份的低點僅有一線之差，並跌至三年來的新低。

• 英鎊 (link) 自 2022 年 2 月以來首次升至 1.36 美元以上。

• 白銀創下 36 美元/盎司的 13 年新高，鉑金上漲約 5%，創下 1145 美元/盎司的 3 年新高。
  

特朗普與馬斯克的爭吵令股市下挫

特朗普和習近平終於就化解貿易緊張局勢進行了通話。憤世嫉俗的觀點認為，這次通話除了達成繼續談判的協議外，沒有任何具體成果，這表明中國的立場堅定，特朗普可能被迫再次做出重大讓步。

投資者最初採用的較為樂觀的看法是，會談是建設性的、友好的，特朗普在社交媒體上發布的帖子的語氣以及雙方相互邀請對方訪問的事實都證明了這一點。

但這只是稀粥，不足以支撐華爾街最初的漲勢。在連續第二天創下歷史新高後，MSCI 所有國家指數收盤持平。

最新的每周申請失業救濟人數令投資者情緒低落，這是繼周三的 ADP 私營部門就業報告之後，勞動力市場在 24 小時內發出的第二個預警。如果周五公布的 5 月份非農就業數據反映出這些趨勢，那麼市場可能會陷入困境。

4 月份美國貿易赤字以有史以來最快的速度收窄，抵消了美國經濟的部分陰霾，這要歸功于進口的崩潰，因為在徵收關稅之前從海外購買商品的 "先跑者 "減少了。亞特蘭大聯儲 GDPNow 模型對美國第二季度國內生產總值（GDP）增長的預估略微上調至年化 3.8%。

然而，與第一季度 GDP 收縮一樣，第二季度的預期反彈完全是由關稅前貿易數據的扭曲所驅動的。

與此同時，歐洲中央銀行自去年 6 月以來第八次降息，降息幅度為四分之一個百分點，降至 2.00%。歐洲央行行長克里斯蒂娜-拉加德（Christine Lagarde）對記者說，歐洲央行目前在貨幣政策上處於 "良好的位置"，這意味著寬鬆周期將暫停 (link)。

不過，今年可能還會有更多的削減，只是比許多經濟學家預期的要晚一些。利率交易員仍然認為今年將有 50 個基點的寬鬆政策，9 月和 12 月將有 25 個基點的削減。

最後，但絕不是最不重要的，世界上最有權勢的人和最富有的人之間的 "兄弟情 "爆發成了一場激烈的公開鬥爭，因為特朗普威脅要切斷與馬斯克擁有的公司的政府合同。

特斯拉股價暴跌 14%，拖累華爾街收紅，為本周最後一個交易日的全球市場蒙上陰影。

華爾街的 "希望 "高點尚未耗盡

無論從哪個角度來看，美國股市近期的韌性都是非凡的，華爾街克服了重重阻力，抹去了關稅引發的所有損失，今年的走勢也是積極的。儘管這些不利因素並未消失，但反彈可能仍有餘力。

自 4 月 7 日美國總統唐納德-特朗普（Donald Trump）的 "解放日 "關稅災難後觸及低點以來，標普 500 指數和納斯達克指數分別上漲了 23% 和 32%。大科技 "領漲，Roundhill "壯麗七雄 "ETF 漲幅超過 35%。

從表面上看，這是很了不起的，因為引發股災的許多擔憂--美國進口關稅提高、世界兩大經濟體之間的緊張關係以及華盛頓混亂和非正統的政策--至今依然存在。

股市多頭基本上是在押注未來幾個月許多事情都會順利進行：美聯儲將降息；經濟不會下滑；儘管有關稅，但通脹不會飆升；美國科技公司將繼續創造強勁的業績；華盛頓的財政擔憂將有所緩和；也許最重要的是，特朗普將繼續在其最激進的關稅威脅上讓步--或者用今天的縮寫詞來說，投資者是在假設 "TACO"(Trump Always Chickens Out) 交易將成立。

可謂眾星捧月。

金融界的一些大佬對此持懷疑態度，尤其是對美國的財政前景。橋水公司（Bridgewater）創始人雷-達里奧（Ray Dalio）和摩根大通首席執行官杰米-戴蒙（Jamie Dimon）長期以來都是赤字問題的鷹派人物，本周他們再次警告說，美國的債務是不可持續的。但這些呼籲都被置若罔聞，或者股票投資者只是認為任何財政後果都需要數年時間才能顯現。

曇花一現的下跌

一方面，投資者--尤其是被認為推動了本輪反彈的散戶--似乎過於樂觀。但換個角度看，美國股市投資者可能並沒有忽視當前的潛在風險，只是對這些風險的看法沒有幾個月前那麼極端。事實上，今年早些時候壓倒性的負面情緒為近期的反彈鋪平了道路。

美國銀行 4 月份的基金經理調查顯示，"解放日 "之後，機構投資者的看跌情緒達到了極點，對經濟衰退的擔憂也膨脹到了歷史最高水平。

與此同時，5 月份的調查顯示，基金經理持有的美國股票比重為兩年來最大。當情緒和倉位如此緊張時，價格不需要太多就會反彈。

如果美國個人投資者協會（American Association of Individual Investors）最新的(AAII) Sentiment Survey（AAII情緒調查）能提供任何指引，那麼股市的反彈仍有空間。上周，對美股短期前景的悲觀情緒上升至 "異常高的 "41.9%，高於31.0%的歷史平均水平，這是28周以來的第26次。

匯豐銀行的多元資產策略團隊本周指出，正是因為這些情緒和定位指標受到 "徹底控制"，市場目前的下跌才會曇花一現。

同樣值得注意的是，儘管華爾街已經抹去了早盤的跌幅，估值也在向近期高點回升，但美股今年的表現仍然落後。

到目前為止，標普 500 指數在 2025 年僅上漲了 1.5%，而摩根士丹利資本國際全球指數（MSCI All Country World Index）則上漲了約 6%，並在周三創下了歷史新高。這表明，在未來幾周和幾個月內，美國市場的表現可能會相對較好，當然，相對價值指標可能仍然有利於非美國市場。

這並不意味著我們應該期待資本再次湧入美國。國際機構投資者可能會繼續重新考慮對美國資產的配置，從而給美股帶來長期風險。但就目前而言，美國國內投資者正在挑起大梁。

哪些因素會影響明天的市場？

• 印度利率決定 (link)

• 德國 4 月貿易()

• 德國工業生產(4 月)

• 歐元區 4 月零售銷售()

• 歐元區第一季度國內生產總值(，修正值)

• 美國非農就業人數、失業率(5 月)

• 加拿大就業(5 月)
  

本文觀點僅代表作者本人。路透社新聞網站 (link) 恪守誠信、獨立和不帶偏見的原則，不代表路透社的觀點。