【券商聚焦】交銀國際金融行業2025下半年展望：把握高股息主線

金吾財訊 | 交銀國際發佈金融行業下半年展望，預計高股息策略的支撐因素進一步強化，建議把握高股息主線。該機構認爲支撐高股息策略的核心因素仍然成立，特朗普政府的關稅政策及其高不確定性加劇了經濟和資本市場波動，使得高股息資產的吸引力進一步凸顯。

從盈利預期來看，該機構預計2025年證券行業(同比+20%)>銀行業(保持平穩)>保險行業(高基數上有小幅下降壓力)。從估值水平來看，證券板塊估值處於偏低水平，預計在盈利較好增速的支撐下，具備估值修復空間；保險板塊兼具防禦性與彈性；銀行板塊仍具低估值、高股息屬性。展望2025年下半年，該機構建議把握高股息主線，優先考慮高股息屬性，同時適當配置非銀板塊中估值偏低，兼具彈性的穩健型標的，守正出奇。

保險行業：資產、負債表現分化，當前估值水平上兼具防禦性與彈性。推薦平安(02318/買入)、太保(02601/買入)和中國財險(02328/買入)。

銀行業：撥備貢獻盈利呈現分化態勢，高股息策略驅動因素進一步強化。該機構建議繼續關注撥備仍有釋放空間的標的，繼續關注國有行和招行(03968/未評級)。

證券行業：預計2025年盈利趨勢向好，估值處於偏低水平。該機構推薦業務結構較爲均衡的頭部券商，維持中信證券(06030)和華泰證券(06886)買入評級。