《分析》全球經濟“食糖興奮” 抵禦貿易戲衝擊，但恐為時不長

路透法蘭克福5月30日 - 儘管圍繞美國總統特朗普的貿易關稅鬧得沸沸揚揚，但世界經濟的表現卻好於許多人的預期。

美國、中國以及表現稍遜一籌的歐洲最新數據都顯示出韌性，預計今年全球經濟整體仍將溫和增長。

其中部分原因，在於特朗普公布的許多進口關稅仍然處於暫停狀態之際， 美國買家和外國賣家已經提前開展業務。

雖然這種影響可能是短暫的，但特朗普暫停徵收關稅的決定、以及貿易談判（尤其是美國與歐盟之間的貿易談判）取得的一些進展，都助長了謹慎的樂觀情緒。

投資銀行貝倫貝格(Berenberg)經濟學家Holger Schmieding表示："我們看到工業界有點食糖興奮效應，製造商們都在提前生產和貿易。”

"還有一點是，我們有證據表明特朗普在關稅問題上有所退讓。市場和某種程度整體經濟押注的是，他只是虛張聲勢。"

投資銀行和機構普遍預計，美國經濟今年將免於陷入衰退，全球經濟將保持增長。國際貨幣基金組織(IMF)上個月將全球生產總值(GDP)增長率預估僅下調0.5個百分點，降至2.8%。

這與過去十年的趨勢基本一致，與 新冠疫情、2008年金融危機甚至2001年911恐怖襲擊後的動盪時期所經歷的衰退相去甚遠。

沒有人敢預測貿易談判最終會走向何方，尤其是在美國總統認為自己勢不可擋的情況下。

僅在本周，個別美國法院就先是阻止、後又恢復了特朗普的關稅--這在一定程度上造成了法律上的不確定性，對促進美國與那些受到征稅威脅的國家之間的貿易協議幾乎毫無幫助。

美國財政部長貝森特(Scott Bessent)表示，在歐盟慶祝與美國的貿易談判取得"新進展"的同時，與中國的談判卻"有點停滯不前"。

企業正在計算持續僵局的成本。路透對企業披露信息的分析顯示，特朗普的貿易戰給企業造成了超過340億美元的營收損失和成本上升，而隨著關稅不確定性導致部分全球大型企業決策陷入癱瘓，相關損失料將升高。

"雖然最嚴重的衝擊可能已經過去，但仍有很多事情懸而未決，"瑞銀首席投資辦公室策略師Xingchen Yu說。"不幸的是，我們並不真正知道關稅下的新常態會是什麼樣子。"

回報

但迄今為止，全球經濟表現良好。隨著中國企業通過第三國繞道銷往美國，中國的產出和出口保有韌性。

就連歐洲5月製造業活動也創下33個月以來的新高，從俄羅斯入侵烏克蘭後燃料價格上漲導致的低迷中反彈。

德國增加財政支出的前景也增強了人們的信心，而這正是過去幾十年來歐洲經濟增長所缺少的要素。

圖：花旗銀行經濟意外指數顯示，全球經濟活動意外向好

這種強勁勢頭的部分原因在於關稅本身，以及美國家庭和企業試圖提前採購以應對今年晚些時候的預期價格上漲。美國3月進口比10月增長約30%。

樂觀前景面臨的風險來自於這些提前採購的預期 "回報"，提前採購的情況不太可能再次重演，這將意味著美國和其他地區的經濟活動稍後將放緩。

經濟學家們仍然擔心會出現三重打擊，即預先進貨的提振效果解除、在此同時美國家庭的購買力受到價格上漲的打壓、以及企業延後投資及招聘。

不過在特朗普暫停加徵關稅後，上述情況發生的可能性看來已略微降低。

ING全球宏觀主管Carsten Brzeski表示："儘管存在不確定性和波動性，但天平已略為轉向更樂觀的方向。”(完)