【券商聚焦】建銀國際維持小米集團(01810)“跑贏大市”評級 預期集團毛利率將維持強勁

金吾財訊 | 建銀國際報告指出，小米集團(01810)今年首季業績一如預期強勁，同時智能手機高端化進展順利。該行預計，今明兩年小米手機的出貨量將有5%/8%的增長。隨着小米剛推出自主設計的智能手機SoC芯片及其15S Pro已配備該新芯片。因此，該行相信此決定將加強小米在智能手機方面的能力，尤其是在硬件軟件整合方面。

季內，小米集團家庭電器銷售暢旺，物聯網的強勁勢頭持續。由於小米的全球據點不斷擴大，該行預期其市佔率將於今年有所提升。並預測今明兩年集團物聯網業務將有30%/20%的增長。在網路服務領域，則預計將實現7%/6%的穩定增長。

電動車業務方面，現所有目光都集中在YU7車型上，該行相信這將預示着該集團電動車業務的新發展道路。該行預測2025-2026年全年小米將交付35萬-44萬輛電動車產品。

該行表示，由於集團在市場上的強大地位，必然是政府對智能手機及消費電子產品補貼的主要受惠者。隨着高端產品滲透率提升，該行預期集團毛利率將維持強勁。由於利潤率預期改善，上調2025-2027年盈測8%/5%/9%。因此上調集團目標價3%，由65港元升至67港元，維持“跑贏大市”評級，但建議密切留意新推出的YU7。