《分析》歐股年初漲幅盡數回吐，財報季遭遇貿易戰令企業陷財測盲區

路透倫敦4月7日 - 歐洲股市2025年初強勁開局，但期間錄得的漲幅經歷三個交易日的沉重拋售後已經蕩然無存，企業高管們正在評估美國關稅對供應鏈的潛在影響，這可能迫使他們放棄之前的財測。

美國總統特朗普關稅政策力度超過許多市場人士的預期，導致全球股市暴跌，投資者擔心經濟衰退，紛紛逃往避險資產。

歐洲STOXX 600指數.STOXX第一季相對於美國標普500指數.SPX的表現創10年來最佳。據倫敦證券交易所集團(LSEG)數據，市場原本預計2025年這些成分股將保持季度獲利連續增長，而且這種狀態會持續至2026年。

上周五，STOXX 600指數抹去年初迄今的漲幅，轉為下跌。截至周一1000GMT，該指數自4月2日收盤(特朗普最新關稅政策發布前)以來下跌了12%。截至上周二，LSEG估算顯示，STOXX 600指數成分股第一季獲利較去年同期下降1.5%。

巴克萊銀行股票策略師Magesh Kumar Chandrasekaran表示：“許多投資者或企業在計算時都沒有把高於預期的關稅納入考量，”他補充說，如果這種情況持續下去，就會導致經濟增長下降，最終導致企業營收和利潤減少。

幾位分析師說，一些行業受到的衝擊尤其大，發布獲利預警的可能性上升，但新財測可能難以計算。

**汽車、運動裝、奢侈品板塊大跌**

Bankhaus Metzler股票研究分析師Pal Skirta表示，即使汽車製造商設法將部分成本轉嫁給消費者，但提高關稅也將侵蝕汽車製造商的利潤率。他說，這並沒有反映在2025年的財測中。

摩根大通在一份關於奢侈品和體育用品行業的研究報告中強調，其中涉及的所有體育用品公司，以及丹麥珠寶商潘多拉(Pandora)和法國眼鏡製造商依視路(EssilorLuxottica)都可能受到關稅的沉重打擊。

摩根大通分析師還強調瑞士制表商也容易受到衝擊。瑞士面臨美國31%的進口關稅，高於歐盟國家的20%。

Bernstein周一將2025年奢侈品行業的銷售預期下調至下降2%，之前的預估為增長5%。

自上周三收盤以來，卡地亞(Cartier)所有者RichemontCFR.S股價下跌約18%；博柏利(Burberry)BRBY.L股價下跌約20%；古馳(Gucci)所有者開雲集團(Kering)PRTP.PA股價下跌19%；路易威登(LVMH)LVMH.PA股價下跌13%。

瑞銀負責歐洲運動裝行業的分析師表示，特朗普對主要供應商越南徵收46%的關稅幅度遠超預期。他們寫道：“越南在制鞋領域日益重要，而且對美國鞋類進口具有巨大貢獻，這意味著關稅對該行業的盈利能力構成實質性衝擊，因為這些公司可能無法完全抵消關稅影響。”

自4月2日以來，阿迪達斯ADSGn.DE股價下跌約18%。阿迪達斯發言人拒絕就關稅的影響發表評論，稱公司正在關注不斷變化的形勢。

東方匯理發達市場策略主管Guy Stear認為，隨著第一季財報季臨近，各公司將不得不做出一些假設，“企業...可能會坦率地說，全球形勢存在高度不確定性，他們可能會做一些情境分析，並向投資者說明這一點。”

Banor SIM股票部門主管兼投資組合經理Angelo Meda表示，部分行業的利空消息可能已被市場消化，這或將阻止更大規模的拋售。“因此我們要做好準備迎接意外情況，比如某只股票業績糟糕卻逆勢上漲。”(完)