港股異動 | 小米集團盤中一度反彈近3%！大行料恒指短期或因情緒衝擊而承壓

華盛資訊4月3日消息，特朗普宣佈國家緊急狀態，面相全球徵收關稅；港股早盤低開恒大，恒生科指現跌2.06%，兩倍做空恆科ETF $07552.HK 漲4%。

小米集團-W盤中一度漲近3%，此前受到SU7事故影響，公司股價連跌五日。半導體板塊逆勢走高，中芯國際漲1.45%，華虹半導體漲近1%。

中金：“對等關稅”大超市場預期，港股短期或因情緒的衝擊而承壓

中金表示，4月3日凌晨，美國總統特朗普公佈了市場關注已久的“對等關稅”（Reciprocal Tariffs）計劃。

此次宣佈的對等關稅卻大超市場預期，主要在以下四點：1）所有貿易伙伴10%的基線關稅，4月5日生效；2）對於逆差更大夥伴實施“折扣後的對等關稅”（Discounted Reciprocal Tariffs），不僅針對增值稅，而且還針對非關稅貿易壁壘，使得關稅稅率大幅超出預期，4月9日生效；3）且取消800美元以下的小額包裹豁免；4）汽車25%關稅於4月2日午夜生效。

該行指，雖然長期的貿易和經濟影響還有待釐清，畢竟在影響路徑上還有很多變數（如是否反制，是否有談判以降低的可能等等），更何況特朗普政策本身就有很大反覆和不確定性。但是，有幾點影響是顯而易見的。1）短期衝擊風險偏好和情緒，或明顯轉向避險交易。2）中期加大類滯脹風險。3）長期影響政策信心。4）對於被加徵的貿易伙伴而言，顯然也會承受不同程度的壓力，尤其是外需貢獻佔比較大的市場，需要赤字率抬升或匯率貶值來對沖。

對於美國市場而言，短期的避險交易可能成爲主導，利好美債黃金，不利好美股美元。但我們懷疑這種情形下，通脹和美聯儲降息的表態也會最終影響，只不過短期沒那麼快。如果短期參照2022年同樣供給通脹導致的加息對市場的壓力，納指跌到22倍的均值附近，距離目前還有10%左右。

貿易伙伴如何反制也是接下來貿易摩擦的走向的關鍵，如果大規模的反制不斷出現，也勢必加大全球貿易和增長的壓力。

具體到港股市場，短期可能因爲情緒的衝擊而承壓，尤其是外需敞口較大板塊。我們此前已預計，恒指在23,000-24,000區間計入預期充分，追高性價比不高，有可能在這一位置震盪，那麼現在遇到外部擾動，不排除階段承壓。但是，更重要的是內需對沖力度和速度，如果內需對沖力度大（關注財政發力），那麼反而能夠起到比較好的對沖效果，也可以屆時提供較好的再介入機會。

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