分析-消費巨額交易在第一季度罕見捲土重來

Abigail Summerville

路透紐約4月3日 - 美國食品公司在 24 小時內完成的兩起重大併購案躋身第一季度全球最大交易行列，這是消費行業十多年來從未有過的壯舉。

本周接連宣布的交易--SyscoSYY.N290億美元收購Jetro Restaurant Depot的協議 (link)，以及McCormickMKC.N近450億美元收購在倫敦上市的聯合利華ULVR.L食品業務的交易 (link) --反映了整個行業為應對消費者口味變化、關稅上漲和增長放緩而進行的廣泛調整。

根據倫敦證交所集團的數據，調味品製造商麥考密克的交易在第一季度全球排名第二，僅次于亞馬遜AMZN.O對OpenAI的500億美元投資，而食品分銷商Sysco的交易排名第七，這是自2015年以來首次有兩宗美國消費者交易在同一季度進入前十。此類排名主要由科技和能源等行業的交易占據，消費類公司很少有突破。

LSEG 的數據顯示，2015 年的兩宗消費類交易是科蒂公司COTY.N收購寶潔公司PG.N美容業務，以及可口可樂公司KO.N三家裝瓶商的合併。

消費者 的大手筆並不局限於食品。有關 (link) Jack Daniel's 生產商 Brown-Forman BFb.N與法國保樂力加公司PERP.PA的談判，以及有關 (link) 美容公司雅詩蘭黛EL.N與總部位於巴塞羅那的Puig PUIGb.MC的談判正在進行之中，這些合併將產生價值數百億美元的公司。

"花旗銀行北美投資銀行業務聯席主管韋爾特（Jens Welter）說："烈性酒的發展態勢與軟飲料不同，與食品不同，與美容不同。花旗銀行北美投資銀行業務聯席主管 韋爾特（Jens Welter） 說："許多快速消費品公司都經歷過一段高通脹時期，消費者的高通脹影響了銷量的增長......因此你們正在尋找其他的增長方式，而這一直是通過整合實現的。

第一季度，各行各業的巨額交易都創下了歷史新高 (link)，其中有幾宗是跨國交易。市場人士表示，在日益動盪的世界中，成為一家更加全球化的公司，而不過度暴露于任何單一市場，可以起到對沖作用。

在這一背景下，麥考密克和 Sysco 的收購醞釀多年。

聯合利華多年來一直在出售食品資產，12 月份完成了冰淇淋部門的分拆，剩下的最大食品品牌是赫爾曼（Hellmann's）和家樂氏（Knorr）。一位熟悉內情的消息人士說，當新任首席執行官費爾南德斯（Fernando Fernandez）開始表示要更加關注美容和保健時，麥考密克認為這是食品業務可用的信號。

今年 9 月，費爾南德斯（Fernando Fernandez）在巴克萊消費者會議上說："我有七個明確的優先事項：更多美容、更多健康、更多個人護理、更多高端、更多電子商務、更多美國、更多印度......美容和個人護理目前占我們收入的 51%，我們的目標是在中期內使其占到我們收入的三分之二。

在 Jetro Restaurant Depot，繼承是一種推動力。這家私營家族企業的創始人科什（Nathan Kirsh）已經 90 多歲，他的子女並不經營企業。Sysco 的首席執行官胡里肯（Kevin Hourican）在接受路透採訪時說，他們認為 Sysco 是家族企業傳宗接代的最佳歸宿。

值得注意的是，Brown-Forman、保樂力加公司、雅詩蘭黛 和 Puig 也都有創始家族的支持。

"摩根大通消費者和零售投資銀行業務全球主管斯密茨-范奧延（Jeannette Smits van Oyen）說："市場環境一直動盪不安，而且確實沒有穩定下來的跡象，因此規模化和多元化至關重要。"摩根大通全球消費者和零售投資銀行部主管 斯密茨-范奧延（Jeannette Smits van Oyen） 說："在這個時代，這些決定對於家族成員在評估他們的替代選擇時變得更加重要，這也絕非巧合。

熟悉布朗-福曼和保樂力加公司的分析師和消息人士說，布朗-福曼和保樂力加之間或雅詩蘭黛和普伊格之間的任何交易至少部分是防禦性的。烈酒行業面臨著銷售放緩和年輕消費者減少飲酒的世代交替問題，而知名美容公司則面臨著與歐萊雅OREP.PA競爭的壓力，歐萊雅去年收購了開雲集團PRTP.PA的美容部門 (link)。

普華永道美國消費市場交易負責人羅斯（Mike Ross）說，消費企業現在面臨著比以往更大的壓力，它們必須走在快速變化的世代口味的前面。"他說："我們需要更加靈活......隨時準備適應這些信號，我認為這比這些公司以前必須做的要快得多。

總之，這些活動預示著今年下半年消費行業將出現更多的交易勢頭。

"斯密茨-范奧延（Smits van Oyen）說："這些交易永遠不會發生，除非它們發生了，然後交易才會產生。