美國債市：交投震盪價格先抑後揚，市場權衡中東風險

路透紐約4月2日 - 周四，美國公債收復了早盤失地，小幅走高。投資者一方面權衡特朗普總統的言論——這些言論削弱了人們對中東戰爭將迅速結束的期望；另一方面則關注伊朗可能正著手重開霍爾木茲海峽的消息。

特朗普周三晚間備受矚目的全國講話，並未就美伊衝突何時可能平息給出明確答案，而且關鍵的是，他推卸了重新開放海峽的任何責任。全球約20%的石油供應——約2,000萬桶/日——需經由該水道運輸。

此次講話導致油價大幅上漲，並加劇了市場對通脹將阻礙寬鬆貨幣政策實施的擔憂。

“如果衝突演變為長期對峙，即使存在通脹壓力，市場焦點也將轉向經濟增長。事實上我們已經看到……市場重新定價了降息的些許可能性，”位於弗吉尼亞州里士滿的Truist Wealth固定收益部董事總經理Chip Hughey表示。

“收益率曲線長端部分的下跌反映了這樣一種觀點：持續的通脹壓力最終將放緩經濟增長，不僅在美國，而且在全球範圍內。”

公債收益率在紐約時段開始走低，因買家看到更佳的買入時機而入場。

在伊朗表示正與阿曼起草一份協議以監控霍爾木茲海峽的航運情況後，收益率的下跌勢頭加快。分析師稱，此舉可能為重新開放該水道鋪平道路。伊朗副外長Kazem Gharibabadi表示，該協議並不意味著限制，而是為了便利並確保過往船隻的安全通行。

午後交易中，指標10年期公債收益率 US10YT=TWEB 下跌1.6個基點至4.305%，此前因特朗普的講話曾一度上漲。本周以來，10年期公債收益率已下跌約13個基點，有望創下自2月9日當周以來的最大單周跌幅。

更強硬的行動

特朗普周三誓言將對伊朗採取更強硬的打擊行動，並暗示如果德黑蘭領導人在談判中不屈服于美國的要求，戰爭可能會升級，可能對伊朗的能源和石油基礎設施發動打擊。

這一威脅引發布蘭特原油 LCOc1 和美國原油期貨 CLc1 價格飆升，布蘭特原油最新報每桶108.57美元，漲幅7.3%；美國原油期貨報每桶111.45美元，漲幅11.3%。 油價飆升還導致市場大幅下調了對美聯儲今年降息的預期 0#FF: ，降至7個基點，而2月28日戰爭爆發前，市場預期降息幅度為50個基點。

短債方面，反映利率預期的兩年期公債收益率 US2YT=RR 微跌至3.796%。本周迄今，美國兩年期公債收益率已下跌12.2個基點，有望創下自2025年7月下旬以來的最大單周跌幅。

霍爾木茲海峽瀕臨封鎖，導致從汽油、天然氣到航空燃油、化肥、化工產品、鋁、藥品及水泥等各類產品的全球供應鏈受阻。

通脹浪潮已初現端倪，美國部分州的汽油均價已突破每加侖4美元，而更廣泛的影響尚未顯現。

通脹的飆升將使美聯儲更難考慮降息，儘管不斷上漲的能源成本對消費者而言如同增稅，並拖累了國內需求。

目前走勢很大程度上取決於周五將公布的美國3月非農就業報告。路透訪查的經濟學家普遍預計，上月非農就業崗位將增加6萬個。2月份美國減少了9.2萬個非農就業崗位。

在非農就業數據公布前，周四的初請失業金人數數據顯示勞動力市場狀況穩定，上周美國初請失業金人數意外降至20.2萬人。

在債券市場的其他領域，周四收益率曲線基本持平，兩年期與10年期收益率利差為51.3個基點 US2US10=TWEB 。

此前，由於長期收益率降幅快於短期收益率，收益率曲線曾呈現“牛市趨平”的走勢，但在有關霍爾木茲海峽可能重新開放的消息傳出後，該走勢又回歸至基本持平。