消息人士稱，聯合利華股東將在潛在的麥考密克食品交易中獲得多數股權
Abigail Summerville/Andres Gonzalez/Alexander Marrow
路透3月27日 - 兩位熟悉內情的人士告訴路透，聯合利華ULVR.L食品業務與美國調味品製造商麥考密克MKC.N的擬議合併將為該英國集團的股東提供新實體的多數股權和稅收優惠。
聯合利華（(link)）是赫爾曼蛋黃醬和家樂氏高湯塊的製造商，也是世界上最大的個人用品公司之一，該公司上周表示 (link)，在收到麥考密克對其食品部門的收購要約後，正在與麥考密克進行談判。
Cholula 辣醬生產商麥考密克證實了這次談判，但沒有透露財務細節，這為聯合利華有史以來最大的一次動盪鋪平了道路，聯合利華的股票市值高達 1310 億美元。
上述人士表示，聯合利華和麥考密克均拒絕發表評論，雙方正在安排擬議交易的結構，使在倫敦上市的聯合利華集團的股東在合併後的公司中擁有 50% 以上的股份，同時避免出現所謂的控制權變更，以免引發資本利得稅。
擬議中的交易是費爾南多-費爾南德斯自去年擔任首席執行官以來最大的一筆交易，將涉及先分拆聯合利華的食品業務，然後再將其出售給總部位於馬里蘭州的麥考密克。這兩位人士說，這一安排將類似于所謂的反向莫里斯信託(RMT)，這樣可以節省稅收。
兩位消息人士和第三位消息人士稱，談判進展迅速。
儘管目前還不清楚聯合利華股東將獲得多少股份，但類似結構的消費品交易都會讓賣方股東在新實體中獲得 50%到 60% 的股份。
例如，2021 年，國際香精香料公司（International Flavors & Fragrances IFF.N）收購了杜邦公司的營養與生物科學業務（Nutrition & Biosciences business DD.N），這是一筆 RMT 交易，合併後公司的估值為 454 億美元，杜邦股東獲得了新集團 55.4% 的股份。
在 2000 年代，J.M. Smucker SJM.N從寶潔公司PG.N手中收購了 Jif 和 Crisco，後來又收購了 Folgers，這些全股票 RMT 交易使寶潔投資者獲得了 Smucker 大約 53% 的股份。
據巴克萊銀行估計，聯合利華食品部門的估值在 280 億歐元(320 億美元) 到 310 億歐元之間，其中包括債務。LSEG 的數據顯示，麥考密克的企業價值接近 180 億美元，其中包括約 40 億美元的凈債務。
這是典型的 RMT 結構，有效買方的規模遠遠小於賣方。
麥考密克欣賞食品部門多年
兩位知情人士稱，聯合利華一直在與高盛合作。一位知情人士補充說，摩根士丹利和普華永道也在為潛在的分拆提供建議。
與此同時，花旗和羅斯柴爾德投資銀行也在為麥考密克提供咨詢。
摩根士丹利、高盛和花旗拒絕發表評論。普華永道和羅斯柴爾德沒有立即回應置評請求。
其中一位人士和另外兩位熟悉麥考密克的人士說，麥考密克多年來一直在關注聯合利華的食品業務，欣賞它的全球影響力，並看到了在這個龐大的企業集團中發展不被重視的品牌的機會。
調味品生產商麥考密克在併購 (link) 上一直很有節制，因此在這筆潛在交易有可能達成時，它可以靈活地快速行動。上述人士說，麥考密克近年來曾試圖收購杜克蛋黃醬製造商紹爾品牌（Sauer Brands）和日本烤肉醬品牌巴尚（Bachan's），但最終敗給了出價更高的競購者。
2017年，麥考密克收購了利潔時（Reckitt Benckiser）的RKT.L食品部門，其中包括弗蘭克紅辣椒醬（Frank's RedHot hot sauce）和法國芥末醬（French's mustard）。
聯合利華花了一年多的時間分拆出其冰淇淋業務 (link)，並於12月以The Magnum Ice Cream Company MICCT.AS的名稱上市。
交易完成後，聯合利華保留了該公司 19.9% 的股份，這也帶來了一些稅收優惠，比如股東將其持有的部分股份轉換為 Magnum 股票時，可減少應計收益。
