講解員-聯合利華為何要出售食品業務？

Richa Naidu

路透倫敦3月20日 - 聯合利華ULVR.L正在與麥考密克公司MKC.N就出售 (link) 旗下食品業務進行談判，這項潛在的交易將把這家英國公司的赫爾曼（Hellmann's）和家樂（Knorr）品牌與麥考密克的Cholula辣醬整合到一起。

此舉將標誌著聯合利華重塑業務的步伐加快。聯合利華不止一位首席執行官曾試圖通過擴大個人護理和美容業務以及出售一些食品品牌來調整公司產品組合的重點。

當英國《金融時報》報導聯合利華可能將食品業務分拆出去，並且曾與卡夫亨氏KHC.O就合併事宜舉行談判，但談判已終止時，食品業務再次成為焦點。

由於投資者和分析師擔心聯合利華首席執行官費爾南多-費爾南德斯（Fernando Fernandez）可能會因為潛在的分拆而分散對聯合利華日常經營的注意力，聯合利華的股價在周五早盤一度走高，但隨後跌至去年7月以來的最低點。在聯合利華曠日持久的冰淇淋部門分拆之後，他們對這麼快就採取這種行動的好處提出了質疑。

聯合利華的食品業務價值幾何？

聯合利華的包裝食品業務占集團銷售額的四分之一以上，但面臨著消費者對超加工產品需求下降所帶來的壓力、來自自有品牌的競爭，以及減肥藥的興起改變了消費者購買習慣而導致的需求疲軟。

該部門旗下擁有家樂（Knorr）肉湯粉和赫爾曼（Hellmann's）調味品品牌，其基本營業利潤率（不包括匯率的影響）占收入的 22.6%，超過了集團去年 20% 的利潤率。

食品業務還生產 Marmite 涂抹醬，去年的運營利潤為 29 億歐元(33.4 億美元)，據巴克萊銀行估計，其企業價值約為 300 億歐元。

與其他業務相比增長較慢

該業務是聯合利華銷售額僅次于個人護理的第二大業務，去年的增長率為 2.5%，慢于集團其他業務，也遠低於公司自己的中期目標。

自新冠大流行以來，聯合利華食品部門的基本銷售額增長一直落後于其他部門，多次低於公司銷售額增長 4% 至 6% 的年度目標。

包括美國衛生部長小羅伯特-肯尼迪（Robert F. Kennedy Jr）在內的政界人士強調了加工食品的潛在健康風險，分析師和投資者對包裝食品行業的長期前景提出了質疑。

發達市場已經飽和

問題的部分原因在於聯合利華的業務在兩個環境下運營：發達市場和新興市場。聯合利華的食品業務在北美和歐洲的增長速度比在印度和拉丁美洲部分地區等國家的增長速度要慢，因為聯合利華在這些國家擁有強大的食品業務基礎，而且自有品牌產品不太成熟，這意味著它們的競爭較小。

"巴克萊銀行分析師沃倫-阿克曼（Warren Ackerman）說："新興市場的增長較快，占聯合利華食品業務的 55%，但仍不足以彌補歐美市場的飽和。