美國債市：公債價格反彈，投資者評估關稅裁決影響

路透紐約2月23日 - 美國公債周一從上日的拋售中反彈，投資者正評估最高法院周五裁決的影響。該裁決推翻了總統特朗普動用緊急權力大規模加徵關稅的決定。

該裁決為債券市場帶來新的不確定性，並加劇市場波動。

美國公債價格上周五暴跌，市場參與者紛紛拋售公債，因擔憂關稅裁決可能導致政府將關稅退還給企業，從而迫使財政部通過增加發債彌補資金缺口。這將為本就對赤字動態高度敏感的市場進一步增加供應。

周五的公債拋售潮推動兩年期收益率創下兩個半月來最大單周漲幅，反映出市場預期短期借貸成本可能持續居高不下。指標10年期公債收益率周五同樣走高，錄得逾一個月最大單周漲幅，凸顯市場正全面重新評估期限溢價。

周一投資者轉為買入公債，整體避險情緒升溫，因政府貿易政策走向的不確定性再度升高。這種轉變凸顯了市場如何隨著對關稅相關法律政策環境的解讀迅速改變情緒。

“周五的拋售已被今日的反彈抵消，”Bryn Mawr Trust固定收益主管Jim Barnes表示。“這在很大程度上源於投資者試圖消化關稅裁決結果，並精準判斷其對未來貿易政策的影響，從而更好地預判其對公債市場的衝擊。”

特朗普政府自12月14日後未公布關稅徵收數據。但賓夕法尼亞大學沃頓預算模型的經濟學家上周五估算，基於《國際緊急經濟權力法》徵收的關稅總額已超1,750億美元。

特朗普周六宣布將對所有國家進口商品的臨時關稅從10%上調至15%，這是法律允許的最高水平。

周一午後交易中，美國10年期公債收益率US10YT=RR下跌5.6個基點至4.029% ，稍早觸及11月下旬以來最低點。美國30年期公債收益率US30YT=RR下跌2.8個基點至4.697%。反映利率預期的兩年期公債收益率US2YT=RR下跌4個基點至3.440%。

分析師指出，在美國-伊朗緊張局勢加劇之際，美國公債也受到追捧。

美國在中東地區部署了近年來規模最大的軍事力量之一，特朗普上周四警告稱，若無法就長期以來的伊朗核計劃爭端達成協議，“將會發生非常糟糕的事情”。伊朗則威脅稱，若遭到攻擊，將打擊該地區的美軍基地。

在債券市場其他部分，受最高法院裁決及特朗普政府擬對所有進口商品加徵15%關稅的計劃影響，收益率曲線周一趨平。

兩年期與10年期公債利差US2US10=TWEB收窄至53.60個基點，為12月10日以來最小。該利差最新報58.7個基點，已連續九個交易日趨平，上周五尾盤報60.3個基點。

美國利率期貨周一反映今年將有近60個基點的政策寬鬆，相當於兩次25個基點的降息，高於上周五預期的約55個基點。

與此同時，數據顯示美國12月工廠訂單下降0.7%，降幅超過華爾街經濟學家預期的0.6%，推動公債收益率小幅擴大跌勢。商用飛機訂單的急劇下滑拖累了整體數據表現。nZOT00F72J(完)