重發-焦點-美航在芝加哥與美聯航的對決成為對扭虧承諾的關鍵考驗

Rajesh Kumar Singh

路透芝加哥2月5日 - 美國航空公司AAL.O正試圖說服投資者，它可以縮小與競爭對手的利潤差距，實現持續的扭虧為盈。在芝加哥奧黑爾國際機場與美國聯合航空公司UAL.O不斷升級的對決 (link)，已成為對這一承諾最明顯的考驗之一--2026年的結果事關重大 (link)。

這家總部位於德克薩斯州的航空公司的目標是既要花錢，又要執行：不斷升級其高端產品 (link)，在登機口使用率決定市場份額的情況下擴大份額，並在不削弱可靠性的情況下擴大航班時刻。

分析師警告說，如果芝加哥的利潤率長期受到擠壓，就會削弱美航今年的盈利改善預期。

對於面臨勞工團體更嚴格審查的首席執行官羅伯特-伊索姆（Robert Isom）來說，芝加哥是對其執行力的一次高風險考驗。上個月的一場冬季風暴引發了大面積航班取消和艱難的恢復 (link)，工會指責管理層毫無準備。

"美航飛行員工會發言人丹尼斯-塔杰爾（Dennis Tajer）說："美航沒有任何戰略讓自己重返巔峰，更不用說縮小與達美航空和美聯航的差距了。

美航多年來一直在盈利能力上落後于最大的競爭對手。2025 年，按調整後的稅前利潤計算，美航的盈利為 3.52 億美元--僅為達美航空公司DAL.N約 50 億美元和美聯航 46 億美元的一小部分。

過去一年，美航股價下跌了約14%，而達美航空和美聯航分別上漲了約3%和1%。

美航高管將去年業績不佳歸咎於國內市場疲軟、更廣泛的經濟不確定性以及聯邦政府關門影響了預訂量。

據路透查閱的一份會議錄音顯示，在上周財報發布後舉行的員工大會上，首席財務官德文-梅（Devon May）告訴員工，美航能夠實現盈利 "實際上非常令人驚訝"。

即便如此，伊索姆仍試圖向員工們保證，扭虧為盈的戰略正在取得成效。"他對員工說："我們將實現我所希望的穩健盈利......並真正使我們的公司更有價值。"

芝加哥的利潤之爭

這在很大程度上取決於芝加哥的情況，美航在芝加哥面臨著最嚴峻的經濟形勢，即使它正在增加飛行量。

據德意志銀行本周的一項分析估計，美聯航在芝加哥的年收入約為 100 億美元，而美航僅為 50 多億美元，美聯航 2025 年在該市場的營業利潤率約為 5%，而美航估計為負 9%-10%。

美聯航首席執行官斯科特-柯比（Scott Kirby）上個月告訴分析師，2025 年美聯航在芝加哥的收入約為 5 億美元，而美航的虧損額與之相近， (link)，他警告稱今年的虧損額可能會擴大到 10 億美元。

美航以 "前後矛盾 "和 "未經證實 "為由拒絕了他的說法，並表示預計芝加哥將恢復到其樞紐網絡的平均盈利水平，但美航沒有提供時間表。

梅在接受路透採訪時表示，美航正在恢復奧黑爾機場疫情前的水平，並稱在過去的九個月里，該公司的常旅客計劃、聯名信用卡註冊和本地客戶增長了約 20%。

這場爭奪戰凸顯了航空公司競爭中更廣泛的變化：對登機口和航班時刻的控制越來越多地決定著勝負，尤其是在商務旅客中。在美國的大多數大型樞紐，等級制度已經確定：達美航空主宰亞特蘭大，美聯航控制休斯頓，美航領導達拉斯。芝加哥是少數幾個仍有兩家傳統航空公司進行規模競爭的機場之一。

登機口、容量和風險

奧黑爾機場的登機口使用權仍是核心問題，該市的重新分配程序使登機口使用權成為一種槓桿。根據 Cirium 的數據，美聯航控制著奧黑爾機場大約一半的定期航班，而美航只有三分之一。

美航正在制定首席商務官納撒尼爾-皮珀（Nathaniel Pieper）所說的 "大膽的時間表"，美航稱這將加強其在未來登機口審查中的優勢。

美聯航一直在加強 (link)，以阻止美航搶占先機，隨著破產的精神航空公司尋求法院批準 (link)，將兩個奧黑爾機場的登機口轉讓給美聯航，這種態勢將進一步加劇，而在此之前，精神航空公司已於12月將另外兩個登機口轉讓給了美航 (link)。

德意志銀行預計，今年夏天美航和美聯航在奧黑爾機場的離港量將比去年同期增長 23%，並警告說這一增長可能會影響它們在芝加哥的財務業績。

梅利厄斯研究公司（Melius Research）的分析師康納-坎寧安（Conor Cunningham）表示，美航在 2026 年面臨的最大風險是芝加哥全面爆發票價戰，並逐漸影響到其他市場。"他說："如果以史為鑒，競爭性的小規模衝突很少會得到遏制。"

可靠性和勞動力壓力

儘管機場官員表示擁堵狀況仍在可控範圍內，但競爭也加劇了人們對奧黑爾機場運營壓力的擔憂。梅告訴路透記者，顧客對美航擴大班次的反應 "非常好"，該航空公司正在採取 "非常周到 "的方法來平穩運營。

勞工領袖認為，最近的冬季風暴暴露了公司的漏洞。暴風雪導致滯留的機組人員爭相尋找酒店房間，有時甚至睡在航站樓里。

"美航的員工隊伍不是問題。領導層才是問題所在。"美航空乘人員工會上周對其成員說："工會稱美航落後的業績是伊索姆和董事會領導下的 "失敗模式"。"

公司高管希望與美聯航的對決有助於凝聚員工隊伍。

"我們可以在芝加哥獲勝，團隊，但這必須是一個大團隊的努力，"皮珀在市政廳對員工說。"共同的敵人是貫穿生活和歷史的一個非常有效的號召。"