美聯儲流動性措施緩解年底融資焦慮

路透紐約12月17日 - 美國債券市場在年末的焦慮程度低於往年，樂觀認為美聯儲最新的資金計劃將緩解因銀行縮減短期貸款而出現的季節性現金緊張。

短期貨幣市場利率通常會在每個季度末和年末飆升，因為銀行會收緊放貸、保留現金，以更好地管理資本並鞏固資產負債表。

回購協議（或稱回購），允許對沖基金和銀行使用美國公債和其他債務證券作為抵押品以低成本借入資金。

今年年末（12月31日至1月2日）回購協議的市場定價已明顯回落，此前美聯儲上周表示將購買短期國庫券，以幫助管理現金水平並確保其繼續控制利率目標區間。

“美聯儲希望能夠在納稅日或年末期間維持隔夜利率穩定，避免出現飆升。”紐約梅隆銀行市場宏觀策略主管Bob Savage表示，“所以我認為12月31日不會出現像2019年那樣引起人們廣泛關注的劇烈波動。我認為美聯儲擁有合適的工具。”

分析人士表示，美聯儲的購債行動應該能夠緩解年底常見的資金壓力。

美聯儲增加購買國庫券也將大幅減少民間投資者在2026年的購買量，這可能導致國庫券價格上漲、收益率下降。分析師表示，這將有助於緩解此前導致回購利率飆升的債券供應壓力。

年末“節點”一般抵押回購利率上周五降至4.10%，低於兩周前的4.25%，分析師稱。但這仍比當前3.64%的聯邦基金利率高出約46個基點。

今年年底回購利率的下降表明現金狀況正在改善，市場參與者預計與往年相比，資產負債表面臨的壓力會較小。

圖：美國回購利率

“我們也看到，人們在年底更加積極地做準備。人們準備得越充分，年末就越可能變得平平淡淡，”摩根大通短期策略主管Teresa Ho表示。

US repo rates