洞察力-消息人士稱，英特爾追求的交易增加了首席執行官陳立武的財富

Jeffrey Dastin/Max A. Cherney/Milana Vinn

路透舊金山12月10日 - 當人工智能芯片初創公司 Rivos 的董事長希望英特爾競購該公司時，他沒有必要給這家芯片巨頭打電話。這是因為 Rivos 的董事長同時也是英特爾的首席執行官：Lip-Bu Tan。

2025 年夏天，Tan 曾向英特爾董事會提出收購 Rivos，但沒有成功。三位熟知內情的人士告訴路透，董事會告訴陳立武，他同時代表 Rivos 和英特爾的利益存在衝突，而且他缺乏人工智能戰略來證明交易的合理性。

這些人說，Tan 讓他在英特爾的一位副手提出了一個新的人工智能計劃，從而促成了與 Rivos 的合作談判。但現在出現了一個問題：社交媒體巨頭 Meta 一直在跟蹤 Rivos，並對該公司提出了收購要約。

Meta的興趣刺激英特爾INTC.O提出了自己的收購要約。Meta META.O則提出了更高的出價。對這家初創公司的爭奪推動了交易的達成，並使 Rivos 在今年早些時候的籌資中尋求的估值超過了 20 億美元。一些消息來源將這一方案的估值定為 40 億美元左右。

Meta 在 9 月份宣布了收購 Rivos 的計劃。到那時，競購過程已經提高了這家初創公司的回報率 ，而 Meta 則要為此付出代價 (link)。

路透無法確定英特爾首席執行官作為 Rivos 股東個人獲利多少，因為財務數據並不公開。但譚旭光的風險投資公司 Walden Catalyst 在其網站的一篇博文中稱讚他為投資者帶來了 "成功的結果"，並祝賀 Rivos 團隊取得了 "非凡的成就"。

兩位消息人士說，這些事件表明，英特爾至少在三個案例中，通過探索競購初創企業或通過英特爾的投資部門英特爾資本直接投資初創企業，為譚旭光帶來了經濟利益。

英特爾拒絕讓陳天橋接受本報採訪。Meta 沒有回應置評請求，Rivos 拒絕置評。

風險投資家出任首席執行官

英特爾今年 3 月聘請 Tan，部分原因是他作為風險投資人的經驗，以及作為科技公司長期投資者的無與倫比的行業關係。這些關係幫助英特爾獲得了英偉達NVDA.O50億美元的投資和軟銀20億美元的投資。

兩位消息人士稱，譚旭光上任後，英特爾實施了一些政策，要求譚旭光在參與投資決策時迴避，因為他可能從中獲益。具體來說，如果陳天橋在某項風險投資或全公司交易中存在衝突，他就不能參加英特爾董事會或英特爾投資委員會的決策會議，也不能在會上投票。

這種迴避在業界司空見慣。但其中三位消息人士說，在英特爾，這種迴避並不是一個程度相同的問題，因為在譚旭光之前，英特爾領導層的潛在衝突投資較少。

前兩位消息人士說，如果譚群釗迴避英特爾投資，風險投資部門投資委員會的決策權將歸首席財務官大衛-津斯納（David Zinsner），他向譚群釗匯報工作。

英特爾拒絕讓津斯納接受採訪。

其中一位知情人士說，英特爾董事會在任命譚群釗時就知道，他在芯片和技術公司的投資網絡可能會造成衝突，但董事會接受了這一點，希望譚群釗能重振這家去年虧損 190 億美元的美國標誌性芯片製造商。

英特爾的 11 名獨立董事會董事沒有單獨對譚群釗發表評論，但英特爾發言人在回答路透的詢問時說："董事會認為，英特爾必須充分利用他的龐大網絡，並使英特爾能夠抓住下一波行業創新和機遇。"

在陳天橋進行交易之際，美國總統特朗普政府同意投資 89 億美元，獲得這家芯片製造商最大的股權，將其指定為美國的戰略性企業，實際上使美國公民成為其股東。

一些芯片行業分析師在研究報告中表示，他們歡迎陳天橋的行業關係。"伯恩斯坦（Bernstein）分析師斯泰西-拉斯岡（Stacy Rasgon）在接受路透採訪時說："他在整個生態系統中擁有廣闊的視野。"這對英特爾很有幫助。"

其中兩位熟悉譚曉生想法的消息人士表示，譚曉生並不認為他在英特爾的交易是衝突的。他們說，譚曉生認為，他在這些初創公司和英特爾的角色使他有獨特的能力來談判有利於各方的交易。

英特爾發言人在一份聲明中否認譚旭光的交易行為存在任何問題。"該發言人說："公司堅定不移地致力於最高標準的公司治理、誠信和問責制。Tan "在全球半導體生態系統中擁有廣泛的關係，這對英特爾利用快速發展的行業格局進行定位非常寶貴"。

美國證券交易委員會不會要求英特爾披露可能涉及譚旭東的關聯方交易，直到 2026 年春季，也就是譚旭東上任一周後的一年。

美國法規規定，當公司高管個人受益的交易金額超過 12 萬美元時，就必須披露相關信息。

重振英特爾人工智能戰略的交易

其中一位消息人士稱，Tan 認為英特爾需要收購 Rivos，因為此前內部進軍人工智能芯片市場的努力已經失敗。英特爾發言人在聲明中說，譚群釗正在 "推進其人工智能戰略"，"重振以工程為中心、客戶至上的文化"。

Rivos 是英特爾的主要目標之一，Tan 在交易雙方都有利益。 前三位消息人士稱，陳天橋 還向英特爾董事會提出收購 陷入困境的人工智能計算初創公司 SambaNova (link)，陳天橋在該公司擔任執行董事長。

這些消息人士說，英特爾內部爭論不休的理由是，SambaNova 也可以為製造人工智能芯片提供更多的技術和人才。

SambaNova 拒絕就該初創公司與英特爾之間的任何談判發表評論。"一位發言人說："雖然我們一直在探索戰略選擇，但我們的重點仍然是加速路線圖、向市場交付產品以及為客戶提供支持。

英特爾也拒絕對 SambaNova 的談判發表評論。

Tan的投資組合曾引起過審查。今年4月，路透記錄了譚群釗的投資公司如何在600多家中國公司 (link) ，其中一些公司與軍方有聯繫，招致特朗普的斥責 (link) ，稱這家美國芯片製造商的首席執行官 "矛盾重重"。

據一位白宮官員稱，譚旭光隨後在一次橢圓形辦公室會議上消除了特朗普的顧慮，為美國國家和經濟安全方面的合作鋪平了道路。今年 9 月，特朗普公開慶祝英特爾在譚旭光與英偉達交易後股價上漲。

自譚旭光上任以來，英特爾的股價大約翻了一番，超過了標普500指數和芯片領軍企業英偉達同期的漲幅。

掌控英特爾資本

陳天橋被任命為首席執行官後不久，就直接控制了英特爾的投資部門英特爾投資公司（Intel Capital），推翻了將其分拆的計劃。據其中兩位消息人士透露，他對公司進行了重組，英特爾資本將向他匯報工作，但英特爾沒有透露具體原因。三位熟悉這一變化的人士說，英特爾資本的投資委員會將只由譚旭光和他的一位直接下屬、財務總監津斯納組成。

三位知情人士說，從那時起，英特爾投資公司通過譚群釗的投資工具或風險投資公司，包括 A&E Investment LLC、Celesta Capital 和 Walden International，投資了譚群釗擁有股份的幾家公司。其中兩位消息人士說，一些英特爾員工認為有義務探索此類交易，以贏得譚旭東的支持。

其中一項投資是對 proteanTecs 的投資，該公司在 9 月份宣布了一輪後期階段的 D 輪融資。融資數據顯示，英特爾投資公司（Intel Capital）增加了其在這家初創公司的現有股份，幫助提高了陳天橋通過 A&E 投資公司（A&E Investment）和 Celesta 資本公司（Celesta Capital）所持股份的價值。

ProteanTecs拒絕發表評論。A&E Investment、Walden Catalyst 和 Walden International 沒有回應置評請求。Celesta Capital 在一份聲明中說，Tan "一直以誠信行事，並致力於做對所有利益相關者有利的事"。

融資公告顯示，在陳天橋擔任首席執行官之前，英特爾資本自2019年以來至少12次與他或他的投資公司共同投資。

英特爾並非唯一擁有風險投資部門的公司。這在大型科技公司中很常見，包括Nvidia(輝達/英偉達)、微軟、Alphabet 和高通。路透對這些公司領導層的審查顯示，與其他公司不同的是，英特爾的CEO在監管風險投資部門的同時，還領導著不相關的投資公司。

路透無法確定英特爾最近的投資總共使譚群釗的淨資產增加了多少，估計譚群釗的淨資產遠遠超過 5 億美元。

路透咨詢的兩位公司治理專家表示，由於與自己投資的公司達成交易存在內在衝突，譚旭光的交易行為值得警惕。

其中一位專家還表示，英特爾可能會從陳天橋的關係中獲益。"沃頓商學院專門研究公司信息披露和內幕交易的教授丹尼爾-泰勒（Daniel Taylor）說："你不希望因為你的首席執行官人脈廣而排除進行好的投資。

陳天橋吹捧自己的書

英特爾首席執行官在公開場合一直強調他的投資組合。今年 3 月，在他作為英特爾首席執行官的首次演講中，他談到了他的 251 項芯片相關投資，當時的在線視頻顯示了這一情況。

在 10 月份于鳳凰城舉行的一次芯片會議上，陳天橋代表英特爾發表了演講，並在幻燈片中吹捧了更多的投資組合，其中包括 proteanTecs 和 SambaNova。

英特爾的行為準則鼓勵高管向公司董事會和最高法律與合規官員披露潛在的衝突，以便解決。"行為準則規定："我們避免出現干擾或看似干擾我們以英特爾最佳利益行事的情況。行為準則還規定，員工必須避免因 "在英特爾供應商、客戶或競爭對手中的所有者權益 "以及 "外部工作干擾你對英特爾的義務 "而產生的衝突。

兩位公司治理專家說，Tan 本應放棄他的投資組合投資，將其置于盲目信託中，或成立一個董事會特別委員會，以消除與其投資組合的潛在衝突。一些律師 表示， (link) ，特別委員會 並非總是必要的 (link) ，一些學者 (link) ，認為董事會外部角色可以讓高管了解戰略信息。

英特爾拒絕透露譚群釗是否採取了此類措施。

公司發言人說，英特爾董事會的獨立審計委員會 "嚴格按照英特爾嚴格的關聯方交易政策，積極監督、審查並酌情批準任何關聯方交易"。

該政策有例外情況。該政策規定，如果英特爾高管在交易方公司的持股比例低於 10%，且交易價值不超過 100 萬美元或該公司收入的 2%，則該交易被視為 "預先批準"。目前尚不清楚英特爾有多少投資（如果有的話）屬於這一政策的範圍，而這一政策是在陳天橋領導英特爾之前制定的。

英特爾探索競購一家陷入困境的初創公司

2018 年，SambaNova 還是一家雄心勃勃的初創公司，其目標是建立一個能與英偉達人工智能軟硬件生態系統相媲美的人工智能計算系統。譚曉生所在的風險投資公司華登國際在當年聯合領投了 SambaNova 5600 萬美元的 A 輪融資，譚曉生也因此進入了其董事會。

多年來，SambaNova 不斷從投資者那里吸納資金：更多資金來自 Tan 的風險投資公司，2021 年左右，一張來自軟銀的大額支票，Tan 在 2022 年之前一直擔任軟銀董事會董事。由軟銀主導的 6.76 億美元 D 輪融資使 SambaNova 的估值達到約 50 億美元，並使陳天橋的持股在紙面上有了健康的增長。

軟銀拒絕回答陳天橋是否在說服軟銀投資 SambaNova 方面發揮了作用。

但三位熟悉內情的人士表示，這家初創公司雄心勃勃的愿景並未實現。客戶對Nvidia(輝達/英偉達)的芯片有更大的需求，這些芯片適用於人工智能的各種用途。這與 SambaNova 的芯片形成了鮮明對比，後者專為更具體的人工智能應用而設計。

2024 年，Tan 出任 SambaNova 的新執行董事長，希望他能幫助公司更快地發展業務。三位熟知內情的人士表示，該公司的現金即將耗盡。今年 4 月，該公司在加利福尼亞州裁員 77 人，據說約占員工總數的 15%。

兩位知情人士說，這家芯片初創公司試圖為新一輪融資募集資金，但幾乎無人問津。這兩位知情人士和第三位消息人士說，公司的收入意味著它必須籌集資金，或者以較低的估值出售。其中兩位消息人士說，銀行家認為其價值最多在 20 億美元到 30 億美元左右。

三位消息人士說，Tan 在今年夏天要求英特爾考慮與這家芯片製造商的交易。

兩位熟悉內幕消息的人士說，最近幾周，SambaNova 的一些投資者提供了額外融資，以幫助這家初創公司渡過難關。

SambaNova 發言人在給路透的一份聲明中證實，這家初創公司最近獲得了額外融資，並補充說其業務 "表現非常好"。

兩位消息人士稱，與 SambaNova 的交易談判正在進行中。其中一位消息人士說，英特爾和 SambaNova 已經簽署了一份不具約束力的條款書。