重發-《分析》特朗普抽成營收放行Nvidia芯片輸華，國安與企業風險幾何？

路透8月11日 - 美國總統特朗普與Nvidia(輝達/英偉達) NVDA.O達成協議，以美國政府從其營收抽成為條件，換取Nvidia恢復對華出口遭禁止的人工智能(AI)芯片，這個做法顛覆了美國數十年來的國家安全政策，創造出一種全新的企業風險。

從過去的歷史來看，美國政府曾以國家安全為由，決定管制敏感技術出口。這些決定被認為是不可談判的；如果一項技術受到管制，企業就不能以花錢的方式繞過這些管制，無論被迫放棄的國外銷售利潤有多豐厚。

特朗普周一提升了這種時代邁向終局的可能性，他表示將允許NVidia向中國出售H20芯片，作為交換，美國政府將從該公司對華銷售的部份先進芯片中收取15%的分成。特朗普也與 AMD AMD.O 達成類似協議。

特朗普還向記者表示，對允許 Nvidia 向中國銷售降規版旗艦產品 Blackwell 芯片持開放態度。

特朗普的最新舉措招致美國兩黨議員的譴責，他們警告說，此舉有可能為向美國對手出售敏感技術創造出一個付費就能通關的框架，分析師和法律專家也表達同樣的擔憂。

眾議院中國問題特別委員會主席、密歇根州共和黨眾議員John Moolenaar表示："出口管制是保護我們國家安全的第一道防線，我們不應該開創先例獎勵政府發放許可證，向中國出售能增強其AI能力的技術。"

該委員會民主黨眾議員 Raja Krishnamoorthi 表示："為我們的安全疑慮定價的作法，等於向中國和我們的盟友發出信號，表明只要給出正確的價碼，美國的國家安全原則是可以談判的。"

可以肯定的是，特朗普政府已經表示，恢復H20銷售的國安風險微乎其微，因為這款芯片已在中國廣泛銷售。

**是否合法？**

但這筆交易對美國來說極為罕見，也標誌著特朗普對企業決策的最新干預。目前尚不清楚特朗普此舉是否合法。

美國憲法禁止國會對任何州出口的物品徵收稅金與關稅。貿易律師Jeremy Iloulian表示，對協議內容沒有進一步了解的情況下，很難判斷這是否能視為"出口稅"或其他形式的付款。

"直到今天，還沒有人考慮過企業要花多少錢才能獲得出口許可證，"Iloulian表示。

加州大學聖地牙哥分校全球政策與戰略學院教授Kyle Handley補充說："在我看來，這確實是一種出口稅...他們可以隨便命名。看起來真的很像政府從中揩油。"

股市分析師表示，這種征稅的做法可能打擊芯片製造商的利潤率，並為華盛頓對關鍵美國出口產品征稅開創先例。伯恩斯坦（Bernstein）分析師說："我們覺得這是一種滑坡效應。"他們預計，該協議將使得賣給中國的處理器毛利率下降 5 至 15 個百分點，使 Nvidia 和 AMD 的整體利潤率下降約一個百分點。

"自然而然，不僅是芯片製造商，向中國銷售其他戰略產品的公司也會想知道這種付費模式是否適用於自己的行業，"Gabelli投資組合經理Hendi Susanto表示。該公司持有Nvidia股票。

Susanto表示："對於向中國銷售戰略產品的賣家來說，付費可能是負擔--也可能是一線生機，可以保住進入中國巨大且不斷增長市場的良機。"(完)