美國債市：公債收益率上升，特朗普宣布一系列貿易夥伴的關稅稅率

路透7月7日 - 較長期美國公債收益率周一上漲，美國總統特朗普在美國財政部本周標售 1,190 億美元附息公債前宣布對眾多貿易夥伴的關稅稅率。

此次加徵的關稅包括從8月1日起對來自日本和韓國的進口產品徵收25%的關稅。

特朗普於4月將美國對貿易夥伴徵收的對等關稅限制在10%以下，有效期至7月9日，以便進行談判。目前，美國僅與英國和越南達成了協議。

投資者擔心關稅會推高價格並減緩經濟增長，但最終政策的不確定性可能會造成更大的拖累，因為會導致企業推遲決策。

FHN Financial駐芝加哥的宏觀策略師Will Compernolle表示：“正是這種不確定性阻礙了企業裁員、招聘新員工以及做出投資決策，因此，我認為這種不確定性持續的時間越長，由此引發的癱瘓就越有可能導致經濟出現實質性疲軟。”

上周四公布的6月就業數據顯示就業崗位增幅超過經濟學家的預期，公債收益率隨之上漲，交易員減少了對美聯儲今年可能降息次數的押注。

一些分析師指出，該報告的細節疲弱，非農就業崗位增幅近一半來自政府部門。

聯邦基金利率期貨交易員預計到年底聯邦基金利率將下降 50 個基點，低於上周四數據公布前預測的 66 個基點。

這意味著交易員不再預計今年會進行第三次25個基點的降息。美國市場上周五因美國獨立日假期休市。

美聯儲將於周三公布6月17-18日會議記錄。

指標美國 10 年期公債收益率 US10YT=RR上漲5.7個基點，至4.397%。對利率敏感的兩年期公債收益率 US2YT=RR上漲1.9個基點至3.901%。

兩年期和10年期公債收益率差 US2US10=TWEB上升約 4 個基點，達到 50 個基點。

本周的供應情況也是關注焦點，財政部將於周二標售 580 億美元三年期公債，周三標售 390 億美元 10 年期公債，周四標售 220 億美元 30 年期公債。

美國財長貝森特最近表示，他不打算在當前利率下增加長期公債的標售規模，此舉可能會支撐對長債的需求。

“對於活在當下的債券投資者來說，如果付息公債標售規模不發生改變，赤字又有什麼關係呢？”Compernolle說。“這只是把問題拖延下去，但我認為這確實抑制了任何形式的市場反應。”

美國銀行分析師上周表示，他們預計美國財政部將在2027 財年期間維持長期公債標售規模不變，此前他們預計將於 2026 年 2 月開始增加標售規模。

然而，富瑞(Jefferies)首席美國經濟學家 Tom Simons表示，對於長期公債標售增加的擔憂可能依然存在，因為在國會上周通過一項稅收和支出法案後，財政狀況會進一步惡化，該法案將增加赤字並在未來十年導致公共債務增加數萬億美元。

該法案將債務上限提高了5萬億美元。

財政部將於本月晚些時候公布未來兩個季度的再融資計劃，市場將對該計劃進行評估，以尋找有關公債發行變化的任何新線索。

如果財政部不增加長期公債的標售規模，它將更多地依賴發行短期公債來為其運營籌集資金。此外，預計財政部在債務上限上調後也會增加公債的發行量，以補充現金餘額。

摩根大通分析師在一份報告中表示：“預計財政部將增加國庫券凈發行量，以便到本季度末將現金餘額補充至接近 8,500 億美元。”

“加上赤字融資需求的增加，我們預計未來幾個月國庫券凈發行量將比我們之前預想的還要大。”

美國財政部周一表示，由於技術問題， 13周和26周期國庫券標售將推遲幾個小時。(完)