分析-Hims & Hers 稱其減肥業務可隨美國市場變化而增長

Amina Niasse

路透6月10日 - Hims & Hers Health HIMS.N押注現金支付減肥藥市場將推動客戶需求增長，儘管一些分析師認為該在線網站需要調整以適應美國不斷變化的競爭。

Hims在諾和諾德（Novo Nordisk）NOVOb.CO的Wegovy等需求量很大的減肥藥的廉價復方制劑市場蓬勃發展。在這些藥物短缺時，美國食品和藥物管理局允許這樣做。但隨著供應限制的結束，該機構表示，復方制劑的銷售必須在5月22日之前停止 (link)。

"利瑞克公司（Leerink）的醫療保健分析師邁克爾-切尼（Michael Cherny）說："隨著semaglutide的短缺宣告結束，Hims公司現在必須轉變模式，從其廣泛的體重管理計劃中的其他產品中獲得增長。

Hims的股價在FDA規定的最後期限後一周內下跌了14%，與2月份的最高點相比下跌了約18%。

Hims公司表示，根據允許因臨床原因（如副作用減少）銷售 "個性化 "劑量Wegovy的規定，該公司目前正在銷售 "個性化 "劑量的Wegovy，起價約為每月165美元。Hims還銷售利拉魯肽（一種老式諾和糖的仿製藥，也能減輕體重）、品牌Wegovy和禮來LLY.N的競爭對手Zepbound。

但分析師質疑這些產品是否真正符合 "個性化 "的要求，並稱目前還不清楚諾和會不會允許大規模生產仿製藥，諾和稱大規模生產仿製藥是違法的。

他們認為，Hims公司應該轉向與保險公司合作，但該公司發言人表示目前還沒有這樣做的計劃。Hims的競爭對手Ro和Noom也將復方產品描述為個性化產品，但它們確實在與保險公司合作。

CVS Health (link) CVS.N和Cigna (link) CI.N宣布了針對減肥藥的新策略，限制其承保範圍或自付費用。

Leerink 的 Cherny 說，如果擴大藥品的保險範圍，就會減少對現金支付供應商和復配商的需求，從而阻礙 Hims 公司的發展。他說，如果客戶轉向其他地方，Hims 可能無法實現增長目標。

該公司的目標是到 2030 年實現 65 億美元的收入。根據 LSEG 的數據，分析師預測 Hims 2025 年的收入為 24 億美元，高於 2024 年的 15 億美元，每股收益為 65 美分。

與諾沃合作

Hims 公司首席執行官安德魯-杜杜姆（Andrew Dudum）上個月告訴投資者，許多消費者選擇現金支付，因為他們的減肥藥保險免賠額太高。

他說，公司正在瞄準這些所謂保險不足的消費者，並計劃在收購一家診斷實驗室後提供更多個性化產品，該實驗室可以幫助公司確定潛在的新患者。新產品包括低睪酮和更年期治療。該公司還在英國和歐洲進行擴張。

兩位分析師和一位投資者告訴路透記者，Hims公司繼續銷售復方制劑semaglutide的計劃可能會使其新的合作夥伴關係複雜化，因為新的合作夥伴關係允許其用戶使用諾和諾德公司名為NovoCare的直付藥房。

Truist公司分析師賈倫德拉-辛格（Jailendra Singh）說，這可能會引發更多訴訟，或者諾和諾德終止協議。這家丹麥製藥商已在美國 34 個州對非法銷售其藥品山寨版的公司提起了近 120 起訴訟。

根據財務文件，Hims 公司于 2024 年 5 月開始銷售復方塞馬魯肽。2025 年第一季度，該公司預計所有靶向 GLP-1 蛋白質的藥物銷售額至少為 7.25 億美元，Wegovy 和 Zepbound 以及禮來的 Mounjaro 都屬於這一類藥物。

Hims 公司銷售的復方塞馬魯肽的價格約為 Wegovy 上市價格的三分之一，但這些藥品不計入投保患者的自付額，而自付額可能高達數千美元。患者的共付額因計劃而異，但從固定金額到約 1,000 美元的單價百分比不等。

Cigna 旗下的 Express Scripts 是美國三大藥房福利管理公司之一，該公司上個月達成了一項協議，患者只需支付 200 美元的共付額即可購買品牌 Wegovy，該公司稱這一定價是針對現金支付市場的。

CVS 旗下的 Caremark PBM 從 7 月 1 日起將 Wegovy 列為首選減肥藥，並表示此舉反映了諾和諾德較低的定價，希望能幫助增加那些減肥藥價格過高的健康計劃客戶。

Hims 在 9 月份向一些符合條件的人提供了低至每月 99 美元的復方塞馬魯肽。

"辛格說："如果你想成為真正的一站式服務機構，滿足不同的醫療保健需求，你就必須給人們提供選擇。