更正-《熱點透視》共和黨大規模減稅為赤字埋雷，靠帶動經濟彌補未必見效

路透華盛頓5月19日 - 為立法談判涂脂抹粉的預算技法並不能打動美國公債投資者。美國國會中的共和黨人正朝著一項4.5萬億美元減稅法案邁進。據國會稅務聯合委員會（Joint Committee on Taxation）稱，如果該法案獲得通過，將在未來十年內為美國增加近4萬億美元債務。

增加借貸的時機並不恰當：密西根大學的數據顯示，美國總統特朗普的限制性貿易政策使未來一年的通脹預期超過了 7%。隨著 30 年期美國公債收益率 US30YT=RR 再次徘徊在 5%左右，債券市場正在向共和黨人傳遞這樣一個信息：如果你把事情搞砸了，我們不相信你能很快解決它。

至少部分是為減稅買單，福利和民主黨的支出優先項目將被削減。該法案具有嚴重的累退性：考慮到失去聯邦補助，收入在 17,000-51,000 美元之間的美國人平均會損失約 700 美元的稅後收入。

根據賓夕法尼亞大學沃頓商學院的數據，收入超過 430 萬美元的階層從明年開始稅後收入將增加逾38.9 萬美元。國會預算辦公室預計，根據該法案，至少有860 萬人將失去醫療保險。

共和黨領導人承諾，額外的經濟增長將彌補預算缺口。然而，該法案瞄準了旨在刺激新的綠色能源產業的稅收抵免。壓榨低收入階層也會適得其反。例如，醫療補助和營養方面的支出每增加一美元，就能創造超過一美元的經濟活動。相比之下，高收入納稅人更有可能將他們的意外之財儲蓄起來。

增長前景黯淡和主權債務增加促使穆迪周五下調了美國僅存的三A信用評級。美國公債的風險溢價正在長期公債收益率上顯現出來，而長期公債收益率再次回到了上一次在4月初特朗普關稅引發的市場動盪期間所達到的水平。

不過，改弦更張還為時不晚。共和黨國會黨團內部存在嚴重分歧，而且共和黨在國會僅占微弱多數，眾議院或參議院中的任何集團都有可能挾持該法案以獲取讓步。然而，如果該法案獲得通過，就沒有回頭路可走了。

在2022年迷你預算案導致債券市場劇烈動盪後，英國迅速拋棄了前首相特拉斯，而美國則不同，當市場拒絕接受糟糕的政策時，美國缺乏政治上的退路。2025 年通過的稅收法案，將至少確定在 2026 年和 2028 年分別選出新一屆國會和總統之前的財政路線。揮霍的代價只會越來越高。(完)