美國債市：10年期美債收益率在強勁標售和關稅延遲後收窄漲幅

路透紐約4月9日 - 美國指標10年期公債收益率周三收窄了早些時候的升幅，此前美國財政部標售10年期公債獲得強勁的需求，而且特朗普總統宣布暫停對美國貿易夥伴徵收部分關稅。

分析師說，這些事件加在一起可能會給市場帶來更多的穩定性，至少是短期的。本周收益率大幅飆升，以及有關債券大量結清倉位的報導引發了市場流動性惡化的擔憂。

"從風險角度看，公債市場的流動性是一個顯而易見的問題，"Loomis, Sayles & Co.投資組合經理兼全權團隊主管Matt Eagan說："這有助於穩定局面，因為...我們已經非常接近市場功能失調的時期了。"

財政部以 4.435% 的得標利率標售了 10 年期公債，比標售前的二級市場水準低了約三個基點。投標倍數為2.67 倍，是 12 月以來的最高。

包括外國央行在內的間接投標得標率達到 87.9%，遠高於往常，這有可能緩和一些人對外國對美債需求的擔憂。

然而，據 DRW Trading 的策略師 Lou Brien 稱，美債最大的兩個外國持有者--日本和中國都可以直接參與投標，而直接投標得標率僅為1.4%，這是大約 15 年來的最低比例。

財政部周四還將標售220 億美元的 30 年期債券。

10年期公債收益率 US10YT=RR尾盤上漲 12.6 個基點，報 4.386%。早些時候曾達到 4.515%，為 2 月 20 日以來最高。

30年期公債收益率 US30YT=RR上漲6.1個基點，報4.776%，最高觸及5.023%，為2023年11月以來最高。

本周較長期公債收益率飆升，原因是交易商為滿足保證金要求被迫賣出、達到止損水平或從上周末的大幅反彈中獲利離場。

越來越多的猜測認為，在與美國迅速升級的貿易戰中，包括中國在內的美國公債主要外國持有者可能正在拋售部分投資組合。

特朗普周三提高了對中國的關稅，儘管他表示將暫時降低對許多國家的新關稅。

對利率敏感的兩年期美債收益率 US2YT=RR 一直較為穩定，但周三跳漲，原因是預期美聯儲在特朗普暫停關稅後不會那麼快、那麼激進地降息。該收益率尾盤上漲 20 個基點，報 3.94%，最高觸及 4.039%，為 3 月 27 日以來最高。

目前，聯邦基金利率期貨交易員預計年底前將有三次降息，每次25個基點，第一次很可能在6月份。這些預期曾高達今年五次降息，從5月就開始。

兩年期和 10 年期公債收益率之間的收益率曲線 US2US10=TWEB 趨於平坦，降至 44 個基點，此前曾達到 74 個基點，為 2022 年 1 月以來最陡峭。

收益率曲線趨陡的部分原因是對通脹的擔憂，而現在由於關稅暫停，這種擔憂有所緩解。

根據周三發布的會議記錄，美聯儲決策者在上個月的會議上幾乎一致認為，美國經濟同時面臨通脹上升和增長放緩的風險。

與此同時，隨著交易員們繼續判斷關稅對美國和全球經濟的影響，市場波動性可能會繼續升高。