《匯市短評》匯市對戰爭的反應有限，反而令人擔憂

外匯市場對戰爭的反應有限反而令人擔憂，因為若原本押注行情上漲的交易員選擇削減部分頭寸，波動率可能大幅攀升；而一旦市場出現避險情緒，波動性甚至可能飆升。

在美軍襲擊伊朗前，交易員普遍偏空美元、日圓和瑞郎，同時 大量偏多 歐元。據推測，大量資金已投入高風險且流動性較低的貨幣--這些貨幣是利差交易的熱門標的，而日圓、美元和瑞郎正是在這種交易中被拋售的對象。

交易員做空的這些貨幣被視為避險資產，而他們持有的則是風險貨幣--通常戰爭爆發初期會引發劇烈調整。但市場反應近乎平淡，與風險高度相關的澳元/日圓匯率本周反而走高。

至少，在股市繁榮時期通過風險押注獲利豐厚的交易員，本應在戰爭爆發時削減頭寸以鎖定利潤。

如果戰爭有可能改變全球經濟形勢--正如當前這場衝突所做的那樣：能源價格飆升，打壓了市場上廣受青睞的做多歐元和人民幣等押注，並推高波動性，可能對套利交易造成嚴重衝擊--那麼市場參與者就有理由尋求避險，而不僅僅是削減風險敞口。

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(Jeremy Boulton是路透的市場分析師。以上內容僅代表其個人觀點)(完)