多頭大爆發！黃金暴拉超110美元強勢突破5200 究竟發生了什麼？

FX168財經報社(北美)訊 在美國貿易政策不確定性與美元走弱的雙重推動下，黃金延續漲勢並重新站上5200美元/盎司關口。儘管通脹壓力仍對美聯儲政策構成制約，但市場對關稅前景的困惑與地緣政治風險疊加，令貴金屬維持強勢格局。

週一美市盤中，現貨黃金一度上漲超2%或超110美元，突破5200美元/盎司關口，刷新日高至5219.04美元//盎司。此前，金價已連續三週錄得周線上漲，逐步收復月初自歷史高位回落後的跌幅。

（圖源：FX168）

本輪上漲的直接催化劑來自美國總統特朗普宣佈實施15%全球統一關稅。此前，美國最高法院裁定其動用緊急權力征收關稅違法。市場擔憂，美國貿易政策再度陷入法律與政治博弈，將對全球貿易秩序與美國財政狀況帶來新的不確定性。

由於美元指數回落，黃金對非美元持有者而言變得更加便宜，也進一步提振買需。週一，彭博美元現貨指數下跌0.08%。

結構性因素支撐中期走勢

儘管短期上漲與政策消息密切相關，但分析人士指出，黃金走強背後存在更深層次的結構性支撐。

華僑銀行（OCBC）投資策略師Vasu Menon表示，從中期來看，支持黃金的結構性因素依然充足，包括地緣政治緊張局勢加劇，以及投資者對主權債券和主要貨幣資產的謹慎態度。不過他同時提醒，鑑於近期漲幅較大，且美國貿易政策與伊朗局勢仍在發展之中，短期金價波動可能加劇。

彭博市場策略師Mark Cranfield指出，儘管對衝基金近期降低了黃金期貨淨多頭倉位，但金價仍表現強勁，這表明市場仍存在進一步加倉空間。美國商品期貨交易委員會（CFTC）數據顯示，黃金期貨淨多頭頭寸已降至近一年來最低水平，但價格卻持續上行，顯示潛在買盤尚未完全釋放。

獨立貴金屬分析師Ross Norman表示，黃金和白銀近期的價格回升，很可能受到市場對關稅前景的擔憂甚至「困惑」所推動。他指出，除了貿易政策不確定性之外，經濟增長數據偏弱也構成支撐金價的另一股力量。Norman進一步指出，今年早些時候金價曾創下歷史高位，隨後出現快速回調，而當前走勢顯示黃金正在以更爲穩健的節奏重回長期牛市軌道。「在年初創下前所未有的高位後，黃金正在以更爲剋制的方式重新確立長期牛市格局，」他說。

貿易與財政前景蒙陰影

分析認爲，最高法院裁決不僅影響關稅政策本身，也可能對美國財政收入和貿易平衡產生連鎖影響。此前關稅收入被視爲政府財政收入來源之一，如相關措施遭遇法律挑戰，或對預算赤字形成壓力。

目前白宮推出的15%關稅框架僅可持續150天，並需以「國際收支出現重大問題」爲前提。這種臨時性安排令市場對未來政策路徑仍保持高度警惕。

與此同時，美國與主要貿易伙伴之間的談判也面臨不確定性。歐盟已表示將在局勢明朗前暫停相關協議的批准進程；印度官員推遲訪美行程；日本執政黨成員更直言當前局面「相當混亂」。這些信號強化了市場對全球貿易摩擦再度升級的擔憂。

地緣政治風險疊加 貴金屬整體走強

在中東方面，美伊圍繞核問題的談判仍在推進，但美國在該地區集結大量軍事力量，引發市場對潛在軍事衝突的擔憂。若局勢升級，原油供應與通脹預期可能受到衝擊，黃金的避險和抗通脹屬性將進一步凸顯。

除黃金外，其他貴金屬亦出現明顯波動。現貨白銀上漲3.2%至87.38美元/盎司，表現強於黃金；鉑金小幅回落，而鈀金則走高。

通脹壓力制約美聯儲 金價面臨利率博弈

儘管避險需求支撐黃金，但通脹數據對金價構成潛在掣肘。上週五公佈的數據顯示，美國12月核心通脹高於預期，且多項指標顯示1月通脹可能進一步加速。這意味着美聯儲短期內降息的空間受到限制。

通常而言，較高的利率環境會降低無收益資產黃金的吸引力。若市場重新調整對美聯儲政策路徑的預期，金價可能面臨階段性波動。

目前，投資者正密切關注本週多位美聯儲官員的講話，以尋找未來貨幣政策走向的線索。同時，市場也在關注美伊關係進展。儘管雙方圍繞核問題展開談判，但美國在中東地區集結軍事力量，引發對潛在衝突的擔憂。一旦局勢升級，黃金的避險需求可能進一步增強。

綜合來看，黃金的本輪上漲既反映了短期避險情緒升溫，也體現了市場對長期宏觀環境的重新評估。美元走軟、美國財政與貿易政策前景不明，以及地緣政治風險交織，使貴金屬重新獲得資金青睞。

機構普遍認爲，在150天關稅窗口期結束前，政策方向仍存在變數。只要貿易與地緣風險難以完全消散，黃金的風險溢價就難以迅速回落。短期內，金價或維持高位震盪格局，而中期走勢仍取決於美國貿易政策與全球政治局勢的發展。