近5億美元「空軍」集結4萬美元！2月大考臨近 比特幣暴跌47%後迎來反彈窗口？

FX168財經報社(北美)訊 在經歷大幅回調後，比特幣期權市場的資金佈局正在發生微妙變化。距離2月27日期權到期僅剩數日，4萬美元執行價的看跌期權（Put）已成爲當前市場最受關注的關鍵倉位之一，顯示投資者對進一步下行風險的對衝需求明顯升溫。

期權是一種衍生品工具，賦予持有者在到期前以預定價格買入或賣出比特幣的權利（而非義務）。其中，看跌期權相當於價格下跌的「保險」，當BTC跌破執行價時將獲得收益。

數據顯示，4萬美元看跌期權目前爲第二大未平倉執行價，對應名義規模約4.9億美元。這一倉位被視爲「深度尾部風險」對衝，反映部分投資者正在爲極端下行情景做準備。

目前比特幣價格約在67000美元附近，較去年10月高點126000美元回落約47%（一度回調幅度接近50%），整體加密貨幣市值蒸發超過2萬億美元。

(圖源：FX168)

根據Deribit（迪拜交易所，現爲Coinbase旗下）的數據，本月底到期的比特幣期權名義規模約爲73億美元，爲年內重要到期節點之一。

與此同時，75000美元執行價聚集約5.66億美元倉位，該價位也被視爲「最大痛點（Max Pain）」水平——即在該價格附近，最多數量的期權將失效，從而使期權買方損失最大化。

多頭仍佔優勢 但對衝需求明顯上升

整體來看，看漲期權（Call）仍然多於看跌期權：看漲合約數量：63547張，看跌合約數量：45914張；看空/看漲比率：0.72。

(圖源：Deribit)

這一比例表明市場總體仍偏向上行預期，但在低執行價區域大量看跌倉位的集中，說明投資者正在「一邊保留反彈倉位，一邊加碼下行保險」。

換言之，市場情緒並非單邊看空，而是進入「謹慎樂觀 + 防禦對衝」的階段。

Kraken經濟學家：波動或趨緩 價格或在6.5萬-7萬美元區間企穩

Kraken全球經濟學家Thomas Perfumo認爲，當前市場正在經歷一次「劇烈波動後的消化階段」。他表示，期權交易員押注價格波動將逐步回落，比特幣可能在65000美元至70000美元區間企穩。

Perfumo指出，類似的走勢曾出現在2024年8月以及2025年3-4月的回調期間——劇烈波動往往先於市場反彈，當拋壓被充分消化、波動率回落後，價格通常迎來修復性上漲。

他還引用鏈上數據作爲支撐：「Coin Days Destroyed」（衡量長期持有比特幣的轉移活躍度）已從此前高位回落，說明長期持幣者拋售壓力減輕，有助於供需重新平衡。

CF Benchmarks研究主管Gabe Selby也持類似觀點。他認爲當前價格與波動率表現更像「恐慌性出清」，而非長期熊市開端。

宏觀變量：流動性預期與政策走向成關鍵

宏觀層面同樣影響市場判斷。

Maelstrom首席投資官Arthur Hayes近期表示，美聯儲未來可能通過增加市場流動性間接提振比特幣價格。歷史經驗表明，貨幣寬鬆環境往往利好風險資產。

美國財政部長貝森特（Scott Bessent）則在2月12日表示，若通過對加密資產更友好的立法（如Clarity Act），有助於提振投資者信心。

但也存在不同聲音。

彭博智庫策略師Mike McGlone警告稱，加密市場泡沫正在「破裂」，並預測比特幣可能再下跌85%，至10000美元水平。

此外，特朗普提名的美聯儲潛在人選沃什（Kevin Warsh）被部分市場視爲「偏鷹派」人物。若未來美聯儲降息節奏放緩，金融體系流動性趨緊，也可能對比特幣構成壓力。

不過，Eurointelligence分析師Wolfgang Münchau認爲，Warsh未必如市場想象般強硬，其政策取向仍存在不確定性。

結論：市場進入「防禦型樂觀」階段

綜合來看，期權市場的結構傳遞出一個複雜信號：

- 大規模低執行價看跌期權顯示尾部風險對衝升溫

- 看空/看漲比率仍低於1，說明總體並未轉向極端悲觀

- 鏈上數據與部分機構分析指向拋壓減弱

- 宏觀政策仍是方向決定性變量

2月27日期權到期可能成爲短期波動的重要催化劑。市場正在觀察，是4萬美元看跌期權成爲「保險」，還是成爲「真正壓力測試」的前兆。