《分析》有新民意撐腰的日本首相高市早苗為何不敢放任日圓走弱？

路透東京2月12日 - 日本首相高市早苗在大選中獲得壓倒性勝利，為其刺激經濟的議程注入了新動力，但日圓貶值可能引發動盪的風險仍是制約其推行低利率政策的重要因素。

上周選戰大勝強化了她通過擴大投資、降低稅收來提振經濟的執政授權，這些舉措可能使日本央行更難以進一步提高借貸成本。

部分分析師指出，這位鴿派首相可能通過任命持相同再膨脹立場的人選來填補今年空缺的央行審議委員席位，以此影響日本央行的政策辯論--這與其此前要求央行維持低利率的立場相呼應。

不過消息人士和分析師指出，當前阻礙日本政府干預央行加息的少數因素之一，是日圓持續貶值可能推高進口通脹，從而重燃政治困擾。

前日本央行高管Akira Otani表示："日圓疲軟及隨之而來的通脹風險，可能成為觸發超預期加息的潛在因素。"他目前預計日本央行將在7月會議上加息，但也認為4月或6月提前行動的可能性很大。

現任高盛日本董事總經理的Otani表示："若政府高官不再對加息發表負面評論，轉而表示將貨幣政策交由日本央行全權負責，這可能意味著政府與日本央行已為加息鋪平道路。"

兩位消息人士表示，高市早苗對市場如何回應她的決策相當敏感，特別是日圓與公債殖利率的波動。

第三位消息人士稱："對日本央行而言，最重要的是避免因引發不受歡迎的日圓貶值而招來政治壓力，因為貶值會加速通脹。"

"日圓走勢將成為日本央行會多快啟動加息的關鍵。"該消息人士稱。鑒於此事敏感性，所有消息人士均要求匿名。


日圓匯率決定下次加息時機

儘管日本央行對下次加息時點未透露多少線索，但市場價格顯示，預期4月前加息概率約為80%。

日本央行將於3月18-19日召開下次會議，屆時高市早苗預計將赴美會晤支持美元走弱的特朗普總統。央行將在4月27-28日的後續會議上檢討經濟增長與物價預估。

三菱日聯摩根士丹利證券首席債券策略師Naomi Muguruma表示："日本央行可能打算在4月、6月或7月再次加息，具體時機將取決於日圓走勢。"


對市場衝擊有所顧忌

憑借在眾議院的絕對多數優勢，高市早苗周一表示將通過"積極"財政政策提振投資以支撐經濟增長。但她同時強調，政府制定政策時必須關注市場動向，這凸顯出政府對日圓再度貶值推高進口成本風險的敏感性。

日本央行同樣暗示，日圓走勢將是決定加息時機的關鍵因素。今年1月，日本央行上調物價預估，並表示日圓疲軟可能促使企業將成本上漲轉嫁給消費者，從而推高潛在通脹。

會議意見摘要顯示，1月會議上日本央行決策者就日圓疲軟引發的通脹壓力展開討論，部分成員警告若應對通脹過高時"行動遲緩"，則將面臨風險。

日圓大幅貶值使日本央行得以在去年12月將利率上調至0.75%，且未遭遇政府強烈反對。當央行總裁植田和男預先宣布此舉時，財務大臣表示對其言論並無異議。

當然，高市早苗對低利率政策的初始熱情能維持多久，以及她能在多大程度上干預貨幣政策，仍存在不確定性。

首個考驗將是她對日本央行審議委員會今年兩個空缺席位的提名。其中一位將接替任期將於3月屆滿的野口旭--這位曾被視為鴿派的成員在央行最近兩次加息中均投下贊成票。另一位委員中川順子的五年任期將於6月屆滿。

若選擇鴿派人選，將改變九人委員會的權力平衡，恐將使日本央行難以調高目前仍偏低的利率。目前審議委員會呈現意見分歧，有些委員認為穩定加息的時機已經成熟。

此舉還將向市場傳遞信號：高市早苗可能在2027年填補另外兩個委員會席位時，以及2028年植田的任期屆滿時，選擇支持再膨脹的候選人。

"若日圓匯率趨穩，日本央行沒有理由倉促行動，"Muguruma表示，"鑒於人事任命臨近，日本央行可能不會強行推動提前加息。"(完)