《匯市短評》瑞士央行可能嚴重影響歐元/美元走勢

瑞士央行是否試圖阻止瑞郎升值，可能對歐元/美元匯率走勢產生重大影響。

當瑞士央行干預時，通常會抑制歐元/美元的波動性。雖然該央行初期往往拋售瑞郎、買入歐元，但隨後會將這些歐元大部分賣出以購入美元、英鎊、日圓及加元。

瑞士外匯儲備中僅39%為歐元；美元占37%，日圓7%，英鎊6%，加元3%。其餘8%為其他貨幣，可能包括人民幣。

由於歐元/瑞郎匯率流動性更強且遠比美元/瑞郎穩定，干預操作主要集中於歐元/瑞郎，導致歐元過剩並被隨後賣出。

自2011年以來的干預規模非常龐大，外匯儲備曾突破1萬億瑞郎；截至2025年12月底，儲備規模為7,250億瑞郎，而2011年7月為1,820億瑞郎。

歐元所面臨的"推拉效應"--被大量買入又被拋售--這往往抑制匯率波動。由於外匯干預通常發生在風險厭惡情緒升溫、波動性飆升的時期，這類干預會降低歐元/美元恰好在交易員最願意下注的關鍵點位出現大幅波動的可能性。

這種動態目前可能已經顯現出來：就在歐元/美元突破關鍵的 1.20 水平之際，交易員紛紛加碼押注該貨幣對；與此同時，瑞郎/歐元已升至2015年放棄1.20匯率上限以來的最強水平，瑞士央行可能更為堅定地防止其進一步大幅升值。

這可能抑制歐元/美元的漲勢，形成假突破的表象。若瑞士央行隨後成功穩定瑞郎匯率--或促使其回落--則可能停止拋售瑞郎，從而釋放歐元/美元的上漲空間。

更多匯市簡訊請點擊FXNEWS/CN

(Jeremy Boulton是路透的市場分析師。以上內容僅代表其個人觀點)(完)