《匯市短評》如果美元不再勝任，投資者必須另尋避險資產

路透1月27日 - 美元在貿易戰期間遭到冷落，而從邏輯上講，作為世界儲備貨幣的美元本應吸引投資者。如果美元不再勝任，而投資者又一心想進行 "賣出美國"的交易，他們將不得不尋求其他避險資產。

自美國領導人在 2025 年初發動關稅閃電戰以來，黃金價格幾乎翻了一番，黃金是安全的，但黃金越貴，其吸引力就越小。此外，黃金的流動性遠低於美元，投資於黃金的交易可能會變得擁擠，使安全資產變成危險資產。

白銀和鈀金的風險要大得多，而加密貨幣由於不是實物，永遠不可能安全。

這可能會促使尋求避險的投資者轉向其他安全資產，最有可能的是流動性最強的貨幣，如歐元或日圓，日圓可能會得到美國和日本央行的支持。日圓當然很便宜，但這主要是由於日本政策疲軟所致，如果日圓要走強，日本的政策必須發生根本性的改變。

瑞士阻止瑞郎升值的決心也是投資者需要考慮的一個問題。儘管瑞郎的穩定性使其更具吸引力，但其流動性遠遜於美元、歐元或日圓，因此難以成為可行的替代貨幣。

缺乏其他安全資產可能會刺激對人民幣的需求，特別是來自其盟友的需求，因為它們與中國一樣持有大量美元儲備。從美元到人民幣的過渡可能已經開始。自去年 7 月以來，按貿易加權計算，人民幣兌美元匯率已上漲了 4.6%，自 2025 年 4 月貿易戰加劇以來，人民幣兌美元匯率已上漲了 6.5%。

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(Jeremy Boulton是路透的市場分析師。以上內容僅代表其個人觀點)(完)