分析-投資者重新評估特朗普政策和地緣政治風險，美元再次受到抨擊

Amanda Cooper/Dhara Ranasinghe/Samuel Indyk

路透倫敦1月26日 - 美元在2026年頭幾個動盪的星期里再次受到抨擊，因為越來越多的因素--包括華盛頓希望美元走軟--促使投資者重新思考對美元穩定期的樂觀假設。

美元兌一籃子主要貨幣周一創下自去年4月=USD以來的最大三日跌幅，當時美國總統特朗普（Donald Trump）的 "解放日 "關稅引發了幾乎前所未有的美國資產拋售。

在上任的第一年里，特朗普在貿易和國際外交上的反復無常、對美聯儲的攻擊破壞了其獨立性，以及公共開支的大幅增加推動美元下跌了10%。

美元再次跑輸歐元、英鎊和瑞士法郎等其他主要貨幣。

旋風式變化率

信安資產管理公司（Principal Asset Management）的首席全球策略師 沙阿（Seema Shah） 說："有許多因素匯聚在一起，"該公司管理著價值略高於 6000 億美元的資產。

"我不認為這是一個'賣美國'的交易，但基本面正在形成，而且比預期的要快。"

就在本月，特朗普威脅要控制格陵蘭島，就此事向歐洲盟友徵收更多關稅，動用刑事手段起訴美聯儲主席杰羅姆-鮑威爾，並監督抓捕委內瑞拉總統的行動。周六，他威脅加拿大將對其實施有效的貿易禁運。

雖然他在格陵蘭島和歐洲關稅問題上的威脅有所收斂，市場也擺脫了對委內瑞拉的打擊，但背景仍然緊張。

市場波動性指標仍在升溫，債券市場情緒脆弱，尤其是因為日本國債的激進拋售可能會蔓延到國債，而黃金不斷刷新紀錄則表明投資者正在尋求其他避風港。

特朗普的國內政策，包括積極打擊非法移民，本月已造成兩名美國公民死亡，並引發了抗議活動，這可能會促使政府在本月再次關門 (link)。

此外，預計美聯儲今年仍將至少降息兩次，而其他主要央行則暫停或甚至可能加息。

僅憑這一點，美元對投資者的吸引力就大打折扣，他們可能會選擇將資金投放到貸款利率上升的地方。

鮑威爾一直在抵制特朗普要求加快降息的壓力，他將於 5 月卸任。網上博彩市場目前認為貝萊德的里克-里德（Rick Rieder）有50%的可能成為繼任者，而一周前這一比例還不到10%，這加劇了美元的疲軟。

是時候繼續前進了

與此同時，全球股市去年大幅走高，這在很大程度上要歸功于人們對人工智能的熱情。自特朗普就職以來，標普500指數.SPX的表現落後于其他市場。自那時以來，該指數上漲了約15%，相比之下，首爾韓國綜合股價指數(KOSPI).KS11大漲95%，東京日經指數.N225上漲40%，上海主要指數.CSI300上漲近30%。

大和資本市場（Daiwa Capital Markets）經濟學家克里斯-斯奇魯納（Chris Scicluna）說："從邊際上看，資產經理們熱衷於繼續分散對美國市場的投資。很明顯，許多人曾過度增持美國市場，或者覺得自己過度增持了美國市場。"

特朗普曾多次表示，有必要徵收關稅以解決貿易失衡問題，重點是與美國存在巨額貿易逆差的亞洲國家的貨幣。

上周五，日本央行與紐約聯儲（New York Fed）被懷疑 對日圓JPY=進行了一系列利率檢查，這可能是15年來首次日美聯合干預提振日圓的前兆。

即使日圓隨後大漲，日圓對美元的匯率在去年仍下跌了約 13%。

貿易加權美元走勢更為強勁

不過，根據國際清算銀行（Bank for International Settlements）計算的指數，按貿易加權計算，美元在過去 12 個月中僅下跌了約 5.3%。

野村（Nomura）十國集團外匯策略主管多米尼克-邦寧（Dominic Bunning）表示，投資者越來越擔心他們的美元敞口，去年的下跌更多是由於經濟增長放緩等周期性因素造成的。

他說："在我看來，今年的不同之處在於美國似乎正在實施的政策更具對抗性和地緣政治性，而不是關稅帶來的經濟影響。"