《匯市短評》黃金上漲或預示美元下跌

路透1月23日 - 在過去一年里， 黃金價格幾乎翻了一番，自 2022 年 9 月日本外匯干預後美元下挫以來， 黃金價格更是上漲了兩倍，這可能預示著美元的下跌。

這種上漲顯然不是投機性的：黃金看漲合約約為 20 萬份，少於 2025 年 1 月特朗普貿易戰開始時的約 30 萬份合約，當時黃金價格約為 2600 美元/盎司，而現在則接近 5000 美元/盎司。

在美元之外尋找一種可靠的資產並非特朗普關稅閃電戰的結果。它始于9 月份美元暴跌時，美元的突然大幅下跌令投資者感到恐慌，因為美元倉位已十分擁擠。當時黃金接近 1600 美元/盎司。

在據說引發了"出售美國資產"交易的關稅衝擊下，美元再次被規避；雖然美元下跌，但並沒有跌得太深。

如果美元下跌，尤其是跌破 2023 年的低點，即 2022 年日本央行干預引發動盪之後的低點，那麼可能會出現更嚴重的反應，促使儲備管理者削減他們目前持有的7萬億美元儲備。

隨著美元/日圓目前接近導致 2024 年干預的水平，並遠高於日本在 2022 年採取行動支撐日圓的水平，日本央行再次拋售美元的風險顯然很高，這可能會引發黃金價格的再次飆升。

即使這種情況不會發生，黃金也很有可能進一步上漲。不同于押注短期漲幅的交易員，購入黃金的人往往更願意繼續持有，而不是賣出。

這就降低了調整或逆轉的可能性，並增加了金價持續走高的可能性。如果投機者選擇買入，金價甚至會開始加速上漲--當資產向一個方向快速移動時，往往會出現這種情況。

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(Jeremy Boulton是路透的市場分析師。以上內容僅代表其個人觀點)