《專欄》歐洲再度遭遇“中國衝擊”，這次將因禍得福

路透倫敦12月9日 - 中國的出口機器再次輾壓歐洲。歐洲製造商20年來第二次感受到來自中國廉價進口商品激增的壓力。

歐盟可能缺乏應對第二次「中國衝擊」的意願和有效手段。然而，事情也有另一面。這種所謂的“貿易轉移”或許能讓歐洲央行以超越市場預期的力道降息，進而在2026年提振GDP成長，同時將通脹維持在約2%的水平。

工業核心區遭受重創

中國產能過剩和美國需求因2025年實施關稅而下降，再次引發了對歐洲再次遭受中國衝擊的擔憂，而這一次衝擊的嚴重程度可能遠超第一次。

2001 年中國加入世界貿易組織 (WTO) 後，歐洲大陸湧入了大量低價值消費品；這一次，衝擊的影響層面波及歐洲的工業核心：汽車、機械和高科技設備。

歐盟委員會今年成立了一個監督工作小組，以監控貿易轉移——更準確地說，是價格傾銷。

數據顯示，中國出口商越來越多地將目標瞄準歐盟，出口產品包括服裝、家電、家具、工業原料和高科技產品。

數據令人震驚。在截至10月止的12個月，來自中國的工業機器人數量增加了171%，而價格卻下降了31%；積體電路進口量增長84%，價格下降了6%；汽車進口量增加了一倍多，而價格卻下降了15%。

圖：疑似涉及貿易轉移的中國對歐盟出口案例

結果是，歐洲高科技產品製造商的利潤率壓力日益加劇，他們現在不僅要應對中國需求疲軟和美國關稅，還要應對來自國內市場更便宜的中國產品的競爭。


為什麼歐盟將不會還擊？

歐盟已威脅對中國進口商品徵收針對性關稅，以維持公平競爭，類似其2024年對中國電動汽車採取的措施。

然而，這些電動車關稅卻是個警示：它們縮小了中國電動車的價格優勢，但並未完全消除。儘管成長放緩，中國電動車在歐盟的市場份額仍在持續成長。

圖：中國電動汽車相較歐洲製造商的折價幅度

歐盟不太可能選擇與中國全面升級衝突的原因有三點。

首先，歐洲對中國的依賴程度遠高於美國，無論是在出口市場或關鍵投入品供應方面。中國若採取報復性關稅措施，對歐盟海外製造商的損害程度，可能遠大於歐盟提高關稅對國內製造商的益處。

其次，歐盟迫切需要降低能源成本。根據國際能源總署的數據，歐盟工業用電價格平均為每千瓦時0.199歐元，約為美國的兩倍，比中國高出50%。

解決這個問題的一個方法是加快風能和太陽能的建設，但這兩者都高度依賴中國的零件和設備。高關稅可能會減緩甚至逆轉綠色轉型，並增加其成本。

最後，也是可能最重要的一點，隨著多個成員國受益於中國的大規模投資，一些歐盟領導人越來越主張歐洲應轉而向北京靠攏。

匈牙利、西班牙和德國尤其聚集了許多中國大型電池和電動車工廠。這些工廠創造了就業機會和稅收，但也使政治影響力從傳統的歐洲製造商轉向了其中國競爭對手。


塞翁失馬，焉知非福

雖然此次中國衝擊對產業層面來說顯然是負面的，但其中也存在轉機。

在截至10月止的12個月，中國進口商品價格平均下跌20%。這些進口品直接影響歐元區通脹籃子中約23%的價格。

歐洲央行經濟學家在最近的一篇博客文章中估計，中國貿易轉移可能會在 2026 年使歐元區通脹率降低多達 0.15 個百分點。

與美國或英國不同，歐元區通脹率已接近央行2%的目標，即使沒有來自中國的額外通縮壓力，也有望跌破這一水準。但額外的價格下行壓力可能會有所助益。

圖：歐元區通脹預計在2026年跌破2%

在此環境下，歐洲央行或許能夠比目前預期的更積極地降低利率。寬鬆的貨幣政策應能支持2026年GDP更強勁地成長。

因此，儘管第二次中國衝擊將加劇歐盟工業基礎面臨的結構性挑戰，但至少在短期內，它可能被證明是因禍得福。(完)