《分析》歐元暗藏強勢，恐打亂歐洲央行的“舒適區”

路透12月9日 - 歐元走強加劇了中國出口機器 帶來的通縮效應，最終可能成為促使歐洲央行走出“舒適圈”並進一步降息的催化劑。


歐元兌美元EUR=目前約為 1.166 美元，9 月曾觸及四年高點 1.1918，今年迄今漲幅接近 13%，為 2017 年以來最大。


歐洲央行的歐元實質有效匯率(REER)（本質上是一籃子主要貿易夥伴貨幣經通脹調整後的匯率）在9月達到98.68的高位，為2014年5月以來的最高水準。 11月份該匯率為97.81。aEUZXTWEYRF 。

名義有效匯率 EUREER=ECBF 約為 129.96，9 月創下 130.87 的的歷史新高，2025 年至今已上漲 5.7%。

巴克萊銀行全球外匯策略主管 Themos Fiotakis表示：“歐元比表面看起來更昂貴。”


他指出，“如果從貿易加權角度看歐元，並與一些直接競爭對手相比，歐元處於歷史高位。”他補充說，若考慮美國關稅，歐元匯率接近 1.28 美元。


推動歐元貿易加權匯率上升的主要因素之一，是今年離岸市場人民幣下跌 7% EURCNH=。


中國是歐洲最大的貿易夥伴。最新數據顯示，歐元區9月對華貿易逆差為330億歐元，而對第二大貿易夥伴美國則有222億歐元的貿易順差。



一到兩次降息仍有可能


高盛最近對中國經濟成長前景進行了十年來最大幅度的上調，稱北京推動廉價商品湧入市場可能引發通縮，尤其在歐洲。


中國出口商將尋求擴大其在美國以外市場的份額，監于中國對稀土材料供應的掌控，貿易壁壘的空間可能有限。


歐洲央行副總裁德金多斯(Luis de Guindos)在7月表示，央行可以忽略歐元升值至1.20美元，但超過這個水平，情況就會“複雜得多”。


匯豐銀行首席歐洲經濟學家 Simon Wells表示，如果貿易加權歐元從現在起再升約 5%，這可能觸發進一步政策寬鬆，並且可能不止一次降息。


荷蘭國際集團 (ING) 全球宏觀研究主管兼歐元區首席經濟學家 Carsten Brzeski表示，“我告訴客戶的是，我們的基本預期仍然是利率將保持不變，但歐洲央行從現在到明年夏天再降息一到兩次的可能性仍然很高。”

“中國局勢可能成為促使歐洲央行降息的關鍵因素。”


市場顯示交易員預期歐洲央行至少到 2027 年 3 月前將維持利率不變。策略師表示，歐元前景仍將由歐元區與美國利率差決定。市場普遍預期美聯儲明年將進行一系列降息，這可能壓低美元，進而推高歐元。

“低利率和弱美元是並行的”，Amundi 資產管理全球貨幣管理主管 Andreas Koenig 表示，並認為特朗普將在中期選舉前影響美聯儲進一步寬鬆。


“我認為第一步是美元走弱，然後是美國經濟加速成長。”（完）