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歐元曲線兩側均趨陡 - 荷蘭國際集團
我們認為歐洲央行的著陸點為 1.75%，到 2025 年中期將達到這一水平，但實現這一目標的道路可能充滿坎坷。從後端來看，歐元掉期曲線將受到美國國債收益率上升的上行壓力，尤其是在 2025 年下半年。因此，我們預測曲線將進一步趨陡，比遠期曲線所暗示的更為陡峭。 通往歐洲央行著陸區的坎坷之路 今年歐元利率的關鍵主題將是歐洲央行的寬鬆週期，預計的著陸點將推動大部分走勢。在整個 2024 年，10 年期掉期利率受到市場對歐洲央行 2025 年利率預期的強烈推動。我們認為歐洲央行將把利率下調至略低於我們中性區間估計的 2-2.25%，使政策利率維持在 1.75%，與當前市場定價一致。 歐洲央行的寬鬆意願支撐了略低於中性的終點 實現該終端政策利率的道路可能充滿坎坷，因為我們看到許多風險可能成為現實。不利的一面是，我們認為衰退擔憂和特朗普引發的貿易緊張局勢是主要風險。隨著我們進入 2025 年，歐洲央行的溝通變得更加溫和，因此市場將迅速將任何不利因素轉化為更寬鬆的預期。作為上行風險，我們仍然面臨頑固的通脹數據。特別是，工資增長可能對歐洲央行構成挑戰。 2 年期歐元掉期利率應在 2025 年觸底
Fxstreet
2024年12月11日
美國債務動態看起來令人擔憂，有效政策至關重要 - 荷蘭國際集團
美國國債的問題是 3% 的基本赤字加上 3% 的利率成本超過了典型的 4.5% 的 GDP 擴張。這大致相當於債務/GDP 比率持續增加 1.5%。除非削減基本赤字，否則這種情況將永遠持續下去。否則，我們對 10 年期收益率 5% 以上的要求可能會對 6% 構成威脅…… 基本赤字是主導債務動態惡化的搖擺因素 就美國債務動態而言，我們正處於關鍵時刻。政府債務大約等於 GDP 的價值。換句話說，債務/GDP 比率約為 100%。這使得數學計算相對簡單。基本上，當債務與 GDP 規模相同時，債務動態大致取決於名義 GDP 的增長是高於還是低於債務的平均息票印刷。如果前者高於後者，那麼債務/GDP 比率可能會趨於下降。 這是主要赤字平衡的情況，而美國的情況並非如此。主要赤字是不包括利息支付的財政赤字。在美國，2024 年主要赤字約占 GDP 的 4%，預計 2025 年將占 GDP 的 3% 左右。如果我們假設主要赤字為 3%，那麼要使債務/GDP 比率下降，那麼 GDP 價值必須增長超過平均票面利率加上 3%。這是一個難以解決的問題。對於 2024 年，GDP 價值可能增長近 4.5%（不夠）。Fxstreet
2024年12月11日
假日購物季開局強勁 - 丹斯克銀行
丹麥信用卡數據顯示，11 月不包括能源的支出與去年同期相比增長了 4.5%。經通脹調整後，不包括能源的支出增長了 3.1%。這證實了 10 月份的趨勢，即在經歷了非常疲軟的六個月後，支出有所回升。 11 月也標誌著假日購物季的開始，這對零售業的大部分來說至關重要。單獨看黑色星期五和前一週的表現，表現明顯強於去年。在非雜貨零售業，截至黑色星期五的一週（包括黑色星期五）的支出名義上比去年增長了 9.1%。服裝、體育用品和化妝品的支出尤其強勁，但玩具店和電子產品的支出令人失望。 然而，11 月份除雜貨店以外的零售額名義上僅同比微增 0.1%。丹麥的價格數據通常在每月第二週收集，因此不包括黑色星期五的折扣。 就整個 11 月而言，除雜貨店、化妝品店和家具店外，幾乎所有零售類別的支出均同比下降。玩具店、服裝店和電子產品尤其令人失望。然而，由於黑色星期五比近年來晚了一週，我們可能會看到聖誕節購物開始得比以前晚。11 月份的數據並沒有反映出黑色星期五之後一週的購物情況，而這一週的購物情況通常也會有所上升，但與去年不同，12 月份的購物情況有所下降。 除了經典的假日購物類別外，儘管食品價格上漲，但 11Fxstreet
2024年12月11日
