美聯儲：伊朗戰爭中的滯脹困境 – 星展銀行

星展銀行（DBS）集團經濟學家Philip Wee認為，美聯儲在3月17日至18日的FOMC會議上面臨著能源驅動的通脹飆升與美國經濟增長放緩之間的困境。隨著GDP被下調，Sahm規則被觸發，衰退現在成為了基本的擔憂。美聯儲必須判斷油價飆升是推動利率上升的需求，還是作為一種稅收來證明降息的合理性，從而影響美元的動態。

FOMC權衡通脹與衰退風險

"FOMC在3月17-18日的會議上被困在滯漲的夾擊中。美聯儲主席傑羅姆-鮑威爾可能仍然受到2022年"滯後反應"幽靈的困擾，當時對飆升價格的反應延遲，迫使美聯儲進行痛苦而激進的加息周期。"

"因此，他不願意過早轉變政策，以免冒著第二波通脹的風險，尤其是在伊朗戰爭和霍爾木茲海峽關閉的情況下，全球原油價格飆升。"

"然而，如今的美聯儲面臨著脆弱的美國經濟，2025年第四季度GDP從最初的1.4%下調至0.7%季環比年化率。2月份的非農就業人數意外減少92,000個，預期為增加59,000個。失業率達到4.4%，觸發了Sahm規則，衰退不再是尾部風險，而是基本的擔憂。"

"雖然更高的油價推動了整體通脹上升，但隨之而來的供應中斷和可支配收入的減少對家庭支出以及企業的投資和招聘計劃構成了強有力的拖累。"

"FOMC必須確定這些能源價格飆升是否代表著需要提高利率的主要通脹威脅，還是需要降息的消費者稅。"

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