加拿大央行：預計利率將維持在2026年之前不變 – RBC

RBC經濟學的Claire Fan和Nathan Janzen認為，當前供應中斷導致的油價上漲不太可能引發加拿大央行的重大政策轉變。2015年的降息反映了結構性油價衝擊，而與今天的地緣政治飆升不同。他們強調，加拿大央行的指導方針是"透視"短期供應衝擊，並仍然預測到2026年政策利率將保持穩定。

地緣政治油價衝擊不太可能影響政策

"加拿大央行過去對油價變化做出了利率調整。當2015年油價崩潰時，它將隔夜利率下調了50個基點。然而，當時的衝擊與現在根本不同。2015年的下降是由於美國生產能力的激增，被廣泛視為結構性和永久性的。"

"相比之下，當前的油供應中斷和油價上漲不太可能被視為相同。衝突可能持續，油價可能在更長時間內保持高位。然而，這仍然不太可能被視為足夠穩定或持久，以至於值得逆轉自十年前崩潰以來在加拿大油砂中大部分處於休眠狀態的大規模商業投資。"

"本月早些時候，加拿大央行副行長莎倫-科茲基在一次演講中強調，貨幣政策對供應衝擊的反應在很大程度上取決於其規模和持續時間。短期供應衝擊對經濟的影響有限，通常會引發央行的"透視"反應。"

"如果供應衝擊持續足夠長的時間以值得政策反應，方向也可能因產出與通脹的權衡而有所不同。更高的能源價格機械性地提高了整體通脹，但降低了家庭購買力——可能削弱對非能源商品和服務的需求，並擴大經濟整體的產出缺口。"

"最近油價的上漲幅度相當大，但在對未來發展沒有更清晰的了解之前，加拿大央行做出反應還為時尚早。我們的預測仍然是央行將在2026年前保持利率穩定。"

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