《分析》被政治壓力圍堵，央行總裁們奮起反擊但代價不菲

路透法蘭克福/華盛頓/東京2月27日 - 面對政客的壓力，央行總裁們正奮起反擊。然而他們的努力暴露了一個微妙的權衡：捍衛獨立性或許能維護通脹可信度，卻要付出自身被視為政治工具的代價。

全球主流中間派政客正面臨來自非常規、往往具有民粹主義傾向的競爭對手的猛烈攻勢。這些對手對央行應承擔的職責及領導層人選有著自己的主張。

在美國，這種反擊意味著堅守陣地。美聯儲主席鮑威爾頂住了總統特朗普的多次攻擊，後者指責他維持過高利率破壞經濟增長。

在歐洲，抵抗採取了自相矛盾的形式：提前卸任以阻止疑歐派領導人影響央行人事任命。

法國央行總裁維勒魯瓦德加洛將在極右翼政黨有望勝出的大選前數月卸任。他堅稱此乃個人決定，但消息人士透露，此舉部分出於維護央行政策連續性的考量。

歐洲央行總裁拉加德據稱也在考慮類似舉措。她曾表示"基本計劃"是完成任期，但未排除提前離職的可能性。

日本央行在首相高市早苗任命兩名鴿派經濟學家進入央行政策委員會後，仍重申將繼續加息的承諾。

隨著主權債務攀升至歷史新高，各國央行總裁擔憂健全的貨幣政策將為廉價借貸讓路--各國政府正不斷要求降低利率。

這關係到他們控制通脹的能力--以及自1970年代價格衝擊以來重建的公信力。土耳其和阿根廷的例子表明，當政府強迫貨幣政策屈從時會發生什麼：通脹飆升、投資者逃離以及信任蒸發。

然而在抗爭過程中，央行總裁們自身也面臨淪為政治工具的風險。

荷蘭國際集團全球宏觀主管Carsten Brzeski指出："央行總裁們正被捲入建制派與民粹主義者的鬥爭。他們被迫登上競技場，理應竭盡全力保持中立。"

危機將央行推向聚光燈下

這種抵制本不該令人意外。歐洲央行首任總裁杜森貝赫曾將優秀央行總裁比作生奶油："打得越久，質地越堅實。"

他本人2003年提前卸任--這是德法兩國為讓特里謝接任達成的協議--即便任命具有政治性，工作本身未必如此。

當代央行治理模式假定官員上任後將獨立行事，無論其任命者是誰。

但過去十年間，這條界限已然模糊。在日本，前首相安倍晉三任命黑田東彥執掌日本央行，為其刺激經濟議程提供動力。

全球金融危機和疫情期間，發達經濟體大規模購買債券，這也使央行與財政政策的關係更加緊密。

獨立性與公眾問責

通常有法律（如管理歐洲央行的歐洲條約）將央行隔絕于日常政治。

但它們無法規避民主社會的期待。它們需向美國國會、歐洲議會以及公眾輿論負責。

"我認為這並無程序瑕疵，"花旗全球首席經濟學家Nathan Sheets表示："但確實引發反思：我們是否在獨立性與問責制之間找到了恰當平衡？"

市場或將最終定奪

政府債務可能是最激烈的戰場。

美國政府今年需為36萬億美元債務中的近三分之一進行再融資。特朗普任命的沃什領導的美聯儲如何管理利率及其6.6萬億美元資產負債表，將顯得至關重要。

然而市場可能擁有最終話語權。央行雖能壓低債券收益率，卻無法阻止投資者撤離--這將導致貨幣貶值並推高通脹。

日本的案例表明，對市場波動的擔憂可能成為央行總裁的最佳盟友。

"日圓持續貶值讓政府深刻認識到，若試圖阻撓日本央行加息，市場將展現何等殘酷的反噬，"前日本央行審議委員櫻井真指出，"正是市場力量幫助日本央行抵禦了政治壓力。"(完)