美國債市：公債收益率曲線趨陡，市場擔憂美聯儲獨立性和未來鴿派偏向

路透紐約8月26日 - 美國公債收益率曲線周二趨陡，美國總統特朗普試圖解雇美聯儲理事庫克，引發外界擔憂美聯儲的獨立性，以及其決策者構成未來可能更偏鴿派。

特朗普周一因抵押貸款申請過程中的不當行為指控解雇了庫克。庫克的律師周二表示，她將提起訴訟，以阻止特朗普解雇她。

短期公債收益率跌幅大於長債收益率，導致收益率曲線趨陡。

對美聯儲可能採取更鴿派立場的預期，推動短期公債收益率走低。但如果受政治因素影響的美聯儲將利率維持在低於正常水平的位置，可能加劇對通脹上升的擔憂，並因信譽擔憂而減少外資對美國公債的需求。這些因素將對長期公債造成壓力。

“這並不一定意味著實體經濟的借貸成本會降低，”CreditSights駐北卡羅來納州夏洛特的投資級和宏觀策略主管Zachary Griffiths表示。“我們從一些事例中可以推斷出，如果美聯儲的獨立性確實受到影響，美國公債收益率曲線將呈現陡峭化的長期趨勢。”

特朗普曾多次批評美聯儲主席鮑威爾降息太慢，預計在鮑威爾任期明年5月結束後，他將任命一位立場更為鴿派的人選取代鮑威爾。

不過，鮑威爾可能會繼續擔任美聯儲理事，這將限制特朗普任命的聯儲官員數量。

通常與利率預期同步變動的兩年期公債收益率 US2YT=RR日內下跌 4.9 個基點，至 3.681%。

指標美國 10 年期公債收益率 US10YT=RR下跌1.7個基點，至4.258%。

兩年期和10年期公債收益率差 US2US10=TWEB尾盤報 58 個基點，盤中曾達到 59.8 個基點，為 7 月 16 日以來的最高水平。

由於鮑威爾周五發表的言論比預期更為鴿派，交易員加大了對美聯儲將在 9 月 16-17 日會議上降息的押注。

任何可能的降息可能都取決於9月會議之前公布的8月就業和通脹數據。

Griffiths表示，就業市場似乎比 2024 年 9 月美聯儲降息 50 個基點時更為疲軟。

他說：“當我們考慮到風險平衡狀況以及我們掌握的勞動力市場信息時，我認為美聯儲可能有理由在目前的水平上至少進行兩次降息。”

根據芝商所的FedWatch工具，交易員目前預計 9 月降息的可能性為 85%。

周二公布的數據顯示，7月美國耐久財訂單增幅超預期，表明企業設備支出在第三季度開局強勁，但消費者對勞動力市場的評估不斷惡化，給經濟蒙上了一層陰影。

里奇蒙聯邦儲備銀行總裁巴爾金(Thomas Barkin)表示，鑒於他預計今年剩餘時間經濟活動不會有大變化，他認為利率將溫和調整。

美國財政部周二標售690 億美元兩年期公債，需求強勁，本周財政部將標售1,830 億美元中短期公債。

此次標售的得標利率為3.641%，比標售前二級市場收益率低約一個半基點。投標倍數為2.69，創去年12月以來的最高水平。

美國政府還將於周三標售 700 億美元五年期公債，於周四標售 440 億美元七年期公債。